躺在商场电影院里的扫一扫按摩沙发们，也准备向IPO发起最后冲刺。近日，乐摩科技服务股份有限公司（以下简称“乐摩科技”）在港交所正式招股。尽管近年来乐摩科技营收保持增长，但增速已明显放缓，净利润在2024年转为负增长。其业务高度依赖直营模式，贡献八成以上收入，毛利率却仅为30%左右，而毛利率较高的合伙人模式，规模持续收缩。
值得注意的是，乐摩科技设备数量自2022年的16.71万台快速扩张至2025年前8个月的53.64万台，其中影院场景集中了80%以上的设备。然而，该场景同期仅贡献26.28%的收入，日均交易量亦持续下滑。在机器按摩服务市场整体规模有限、需求增长放缓的行业背景下，乐摩科技此番争夺“共享按摩椅第一股”之位，能否借助资本力量突破增长瓶颈，仍有待市场检验。
营收增速连降
乐摩科技成立于2014年，2016年推出“乐摩吧”品牌，在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等）等消费场景为消费者提供机器按摩服务。目前，该公司已设立超过4.8万个服务网点，投放设备超过53.3万台，覆盖全国31个省级行政区。
从财务表现来看，乐摩科技营收增长的疲态已现。2022年至2024年，该公司分别实现收入3.3亿元、5.87亿元和7.98亿元，尽管绝对额持续增加，但同比增速从77.75%大幅回落至35.98%。进入2025年前8个月，营收为6.31亿元，同比增长进一步放缓至13.8%，增长动能明显减弱。
利润端的表现则更为严峻。2022年至2024年，乐摩科技净利润分别为648.1万元、8734万元和8580.7万元，在2024年已出现1.76%的负增长。2025年前8个月，净利润降幅扩大至5.68%，录得8855万元，盈利压力持续加剧。
乐摩科技的运营主要分为直营与合伙人两种模式。2025年前8个月，71.19%的服务网点采用直营模式，该模式贡献了83.49%的营收，是绝对的收入主力。然而，直营模式需要承担场地租金、设备维护、人员运营等全链条成本，导致其毛利率长期偏低，同期仅为30.38%。反观合伙人模式，由于相关运营成本由城市合伙人承担，该经营模式毛利率显著较高，从2023年至今年前8个月，始终保持在70%以上的水平。
但高利润率的合伙人模式并未成为乐摩科技的发展重点，其规模与贡献持续萎缩。2022年至2025年前8个月，合伙人模式收入占比分别为21.49%、16.29%、14.31%和13.92%，呈连续下降趋势。同期，合作的城市合伙人数量也从68人减少至41人，并且在2024年及2025年前8个月，乐摩科技未新增任何城市合伙人。
就业绩情况、经营模式等相关问题，北京商报记者致电乐摩科技，但截至发稿未获得回复。
80%设备投放影院
在盈利压力下，乐摩科技近年来选择了“以扩张换增长”的发展路径，但这一策略的成效正受到质疑。
招股书显示，乐摩科技按摩设备总数从2022年的16.71万台一路增长至2025年前8个月的53.64万台。其中，影院被作为重点扩张场景，设备数量从2022年的10.83万台激增至2025年前8个月的44.66万台，四年间翻了4倍有余。
然而，如此大规模的资源倾斜并未换来对等的收益。2022年至2025年前8个月，影院场景带来的收入分别为7774.6万元、1.45亿元、2.05亿元和1.66亿元，占总收入的比例分别为23.55%、24.74%、25.64%和26.28%。这意味着，投入了超过80%的设备仅换来了约1/4的营收，投入产出比极低。
日均交易量的变化更能说明问题。2022年至2025年前8个月，影院场景每台按摩设备的日均交易量分别为0.17、0.3、0.18、0.11，不仅显著低于商业综合体、机场、高铁站等其他场景，且整体呈现出波动下滑态势，近期数值已降至低点。
消费医疗行业分析师张从文告诉北京商报记者，乐摩科技当前最核心的困境是场景布局与收益转化的严重错配，80%设备扎堆影院却仅贡献26%营收，这种“规模狂欢”背后是低效资产的持续沉淀。影院消费者的核心需求是观影而非按摩，影厅内按摩垫的使用便捷性不足、免费体验转化效果弱化。盲目扩张不仅没带来规模效应，反而通过设备折旧、场地租金摊薄了整体盈利水平。
对于影院场景设备效率的下滑，乐摩科技解释称，影院场景的核心优势在于按摩垫的投放成本和空间门槛较低，更易于实现快速规模化扩张。但与此同时，按摩垫数量的大幅增加直接摊薄了单台设备的交易笔数，并且新安装的设备需要经历一定的市场爬坡期。
行业天花板隐现
乐摩科技面临的盈利困境，也与其所在行业本身的发展瓶颈密切相关。
市场规模的“小众”构成了天然的天花板。根据弗若斯特沙利文数据，按交易额计算，2024年中国机器按摩服务市场规模仅为27亿元，在高达5362亿元的中国整体按摩市场中，占比约0.5%。预计到2029年，整体按摩市场规模将达到6769亿元，而其中机器按摩服务市场尽管预计将大幅增长，但规模也仅为56亿元。这样的行业体量，难以支撑多家企业持续的、大规模的增长。
需求的“非刚性”特性则加剧了增长压力。有业内人士指出，机器按摩服务的核心消费场景集中于商业综合体、影院等公共场所，消费者多为“即时性体验”，而非常态化、高复购率的刚性需求。尤其当消费者的核心目的是购物、社交或匆忙赶路时，按摩服务极易沦为“边缘选项”，即便设备铺设密度再高，也难以有效转化为实际交易。
北京商报记者近期实地走访了北京的9个乐摩吧网点，发现按摩设备大多处于闲置状态，无人使用。来自北京的消费者李蕊亦告诉记者，她很少使用共享按摩椅，“外出或者去商场时，一般都是和朋友一起，要么吃饭，要么逛街，没有专门按摩的需求”。
此外，来自传统人工按摩行业的竞争也在挤压共享按摩椅的生存空间。相较于共享按摩椅的标准化服务，专业按摩门店的人工服务更具针对性和深度，能更好地满足消费者深层次的放松需求。34岁的消费者赵阳就坦言：“共享按摩椅虽然便宜，但按起来并不觉得舒服，达不到放松的效果。相比之下，我宁愿花10倍的价格去专门的按摩门店享受人工服务。”
在这样的市场背景下，已有不少玩家选择调整战略或黯然离场。共享按摩椅品牌“摩摩哒”的母公司荣泰健康，早年乘共享经济东风布局该业务，在2017年曾贡献了12%的营收。但自2018年后，荣泰健康便逐渐减少对该业务的投入，直至2021年出售了“摩摩哒”所属的荣泰健康子公司上海稍息网络科技有限公司67%的股权，对共享按摩椅业务进行剥离。
如今，在共享经济退潮、行业天花板隐现的背景下，乐摩科技依然选择逆势扩张。据招股书披露，此次IPO募资净额约1.47亿港元，其中约60%将用于扩大服务网点的覆盖范围及渗透率。从16.71万台到53.64万台，乐摩科技用三年时间完成了设备规模的跨越式增长，但其营收增速的放缓与净利润的下滑，无疑为这条扩张之路蒙上了一层阴影。当超过44万台设备在影院的角落里静候寥寥顾客时，这场资本的冲刺最终能否将其带出“规模不经济”的怪圈，或许只有时间才能给出答案。
躺在商场电影院里的扫一扫按摩沙发们，也准备向IPO发起最后冲刺。近日，乐摩科技服务股份有限公司（以下简称“乐摩科技”）在港交所正式招股。尽管近年来乐摩科技营收保持增长，但增速已明显放缓，净利润在2024年转为负增长。其业务高度依赖直营模式，贡献八成以上收入，毛利率却仅为30%左右，而毛利率较高的合伙人模式，规模持续收缩。
值得注意的是，乐摩科技设备数量自2022年的16.71万台快速扩张至2025年前8个月的53.64万台，其中影院场景集中了80%以上的设备。然而，该场景同期仅贡献26.28%的收入，日均交易量亦持续下滑。在机器按摩服务市场整体规模有限、需求增长放缓的行业背景下，乐摩科技此番争夺“共享按摩椅第一股”之位，能否借助资本力量突破增长瓶颈，仍有待市场检验。
营收增速连降
乐摩科技成立于2014年，2016年推出“乐摩吧”品牌，在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等）等消费场景为消费者提供机器按摩服务。目前，该公司已设立超过4.8万个服务网点，投放设备超过53.3万台，覆盖全国31个省级行政区。
从财务表现来看，乐摩科技营收增长的疲态已现。2022年至2024年，该公司分别实现收入3.3亿元、5.87亿元和7.98亿元，尽管绝对额持续增加，但同比增速从77.75%大幅回落至35.98%。进入2025年前8个月，营收为6.31亿元，同比增长进一步放缓至13.8%，增长动能明显减弱。
利润端的表现则更为严峻。2022年至2024年，乐摩科技净利润分别为648.1万元、8734万元和8580.7万元，在2024年已出现1.76%的负增长。2025年前8个月，净利润降幅扩大至5.68%，录得8855万元，盈利压力持续加剧。
乐摩科技的运营主要分为直营与合伙人两种模式。2025年前8个月，71.19%的服务网点采用直营模式，该模式贡献了83.49%的营收，是绝对的收入主力。然而，直营模式需要承担场地租金、设备维护、人员运营等全链条成本，导致其毛利率长期偏低，同期仅为30.38%。反观合伙人模式，由于相关运营成本由城市合伙人承担，该经营模式毛利率显著较高，从2023年至今年前8个月，始终保持在70%以上的水平。
但高利润率的合伙人模式并未成为乐摩科技的发展重点，其规模与贡献持续萎缩。2022年至2025年前8个月，合伙人模式收入占比分别为21.49%、16.29%、14.31%和13.92%，呈连续下降趋势。同期，合作的城市合伙人数量也从68人减少至41人，并且在2024年及2025年前8个月，乐摩科技未新增任何城市合伙人。
就业绩情况、经营模式等相关问题，北京商报记者致电乐摩科技，但截至发稿未获得回复。
80%设备投放影院
在盈利压力下，乐摩科技近年来选择了“以扩张换增长”的发展路径，但这一策略的成效正受到质疑。
招股书显示，乐摩科技按摩设备总数从2022年的16.71万台一路增长至2025年前8个月的53.64万台。其中，影院被作为重点扩张场景，设备数量从2022年的10.83万台激增至2025年前8个月的44.66万台，四年间翻了4倍有余。
然而，如此大规模的资源倾斜并未换来对等的收益。2022年至2025年前8个月，影院场景带来的收入分别为7774.6万元、1.45亿元、2.05亿元和1.66亿元，占总收入的比例分别为23.55%、24.74%、25.64%和26.28%。这意味着，投入了超过80%的设备仅换来了约1/4的营收，投入产出比极低。
日均交易量的变化更能说明问题。2022年至2025年前8个月，影院场景每台按摩设备的日均交易量分别为0.17、0.3、0.18、0.11，不仅显著低于商业综合体、机场、高铁站等其他场景，且整体呈现出波动下滑态势，近期数值已降至低点。
消费医疗行业分析师张从文告诉北京商报记者，乐摩科技当前最核心的困境是场景布局与收益转化的严重错配，80%设备扎堆影院却仅贡献26%营收，这种“规模狂欢”背后是低效资产的持续沉淀。影院消费者的核心需求是观影而非按摩，影厅内按摩垫的使用便捷性不足、免费体验转化效果弱化。盲目扩张不仅没带来规模效应，反而通过设备折旧、场地租金摊薄了整体盈利水平。
对于影院场景设备效率的下滑，乐摩科技解释称，影院场景的核心优势在于按摩垫的投放成本和空间门槛较低，更易于实现快速规模化扩张。但与此同时，按摩垫数量的大幅增加直接摊薄了单台设备的交易笔数，并且新安装的设备需要经历一定的市场爬坡期。
行业天花板隐现
乐摩科技面临的盈利困境，也与其所在行业本身的发展瓶颈密切相关。
市场规模的“小众”构成了天然的天花板。根据弗若斯特沙利文数据，按交易额计算，2024年中国机器按摩服务市场规模仅为27亿元，在高达5362亿元的中国整体按摩市场中，占比约0.5%。预计到2029年，整体按摩市场规模将达到6769亿元，而其中机器按摩服务市场尽管预计将大幅增长，但规模也仅为56亿元。这样的行业体量，难以支撑多家企业持续的、大规模的增长。
需求的“非刚性”特性则加剧了增长压力。有业内人士指出，机器按摩服务的核心消费场景集中于商业综合体、影院等公共场所，消费者多为“即时性体验”，而非常态化、高复购率的刚性需求。尤其当消费者的核心目的是购物、社交或匆忙赶路时，按摩服务极易沦为“边缘选项”，即便设备铺设密度再高，也难以有效转化为实际交易。
北京商报记者近期实地走访了北京的9个乐摩吧网点，发现按摩设备大多处于闲置状态，无人使用。来自北京的消费者李蕊亦告诉记者，她很少使用共享按摩椅，“外出或者去商场时，一般都是和朋友一起，要么吃饭，要么逛街，没有专门按摩的需求”。
此外，来自传统人工按摩行业的竞争也在挤压共享按摩椅的生存空间。相较于共享按摩椅的标准化服务，专业按摩门店的人工服务更具针对性和深度，能更好地满足消费者深层次的放松需求。34岁的消费者赵阳就坦言：“共享按摩椅虽然便宜，但按起来并不觉得舒服，达不到放松的效果。相比之下，我宁愿花10倍的价格去专门的按摩门店享受人工服务。”
在这样的市场背景下，已有不少玩家选择调整战略或黯然离场。共享按摩椅品牌“摩摩哒”的母公司荣泰健康，早年乘共享经济东风布局该业务，在2017年曾贡献了12%的营收。但自2018年后，荣泰健康便逐渐减少对该业务的投入，直至2021年出售了“摩摩哒”所属的荣泰健康子公司上海稍息网络科技有限公司67%的股权，对共享按摩椅业务进行剥离。
如今，在共享经济退潮、行业天花板隐现的背景下，乐摩科技依然选择逆势扩张。据招股书披露，此次IPO募资净额约1.47亿港元，其中约60%将用于扩大服务网点的覆盖范围及渗透率。从16.71万台到53.64万台，乐摩科技用三年时间完成了设备规模的跨越式增长，但其营收增速的放缓与净利润的下滑，无疑为这条扩张之路蒙上了一层阴影。当超过44万台设备在影院的角落里静候寥寥顾客时，这场资本的冲刺最终能否将其带出“规模不经济”的怪圈，或许只有时间才能给出答案。
3月20日8时31分，探月工程四期鹊桥二号中继星由长征八号遥三运载火箭在中国文昌航天发射场成功发射升空。火箭飞行24分钟后，星箭分离，将鹊桥二号中继星直接送入近地点高度200公里、远地点高度42 3月21日上午，全球首列氢能源市域列车在中车长客股份公司（以下简称“中车长客”）试验线上进行了时速160公里满载运行试验。当日试验过程中，车以160公里/小时速度运行的列车，每公里实际运行平均能耗 3月22日消息，中国互联网络信息中心（CNNIC）今天发布了《中国互联网络变化状况计算报告》。《报告》显示，截至2023年12月，我国网民规模达10.92亿人，较2022年12月新增网民2480万人，互联网普及率达77.5%。截 3月25日消息，国内一场经济高峰论坛上，iPhone总裁蒂姆·库克再次成为焦点。然而，引起人们关注的并非库克的讲话内容，而是一张自拍照片。在论坛现场，一位观众与库克自拍合影，但引人注目的是她手中 3月22日，在2024低碳建筑产业论坛上，北京首例负碳示范建筑——首程时代中心负碳示范建筑正式亮相。活动现场，中国建筑节能协会、北京绿色交易所分别授予首程时代中心负碳示范建筑“零 美国佐治亚理工学院机械工程师开发了一种控制机器人外骨骼的通用方法。无需专门训练、特别校准，对复杂算法进行调整后，用户穿上外骨骼就可以直接行走。研究成果3月20日发表在《科学·机 。本文链接：乐摩科技八成设备“躺”在影院http://www.sushuapos.com/show-2-14384-0.html
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