上市并不等于“上岸”。当前人形机器人行业仍面临技术突破有限、核心场景应用不足等挑战。2026年，人形机器人企业能否实现稳定订单放量、持续降本并改善盈利结构，将是企业穿越周期、真正立足市场的关键考验。
中国人形机器人企业正密集释放资本化信号。
2025年下半年以来，宇树科技、乐聚机器人、云深处科技等已明确冲刺A股；智元、傅利叶、银河通用等头部公司也相继完成股改。
1月4日，宇树科技被传出在A股上市的“绿色通道”被叫停。当晚，宇树科技向新京报贝壳财经记者辟谣称，未涉及申请“绿色通道”相关事宜，上市工作正常推进。
在行业人士看来，在政策支持与市场信心的共振下，人形机器人企业冲刺IPO既是进入规模化交付和商业化加速落地的需要，也承载着前期资本的退出预期。
然而，上市并不等于“上岸”。当前人形机器人行业仍面临技术突破有限、核心场景应用不足等挑战。2026年，人形机器人企业能否实现稳定订单放量、持续降本并改善盈利结构，将是企业穿越周期、真正立足市场的关键考验。
宇树领跑IPO，乐聚、云深处紧跟
宇树科技被视为A股“人形机器人第一股”最有力的竞争者。2025年9月，宇树科技公告称，公司预计于2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申报文件。11月，宇树IPO辅导工作完成。公开资料显示，宇树已完成10轮融资，最新C轮投后估值突破120亿元。2025年6月，宇树创始人王兴兴曾公开表示，宇树当年营收已超过10亿元。
对于上市，王兴兴称将其当作一次“高考”，“是企业迈向更成熟管理阶段的标志，也是对股东的交代。”
宇树之后，乐聚机器人母公司乐聚智能也在深圳证监局提交IPO辅导备案报告，并计划于今年3月至6月期间完成辅导工作。产品方面，乐聚陆续推出AELOS（小型）、ROBAN（中型）、KUAVO（大型）等机器人产品，公司表示，2025年已批量交付数千台本体机器人。
云深处科技则于去年12月正式启动IPO辅导，随后再完成数亿元Pre-IPO轮融资。2025年，云深处推出了轮足复合的四足机器人山猫M20和行业级人形机器人DR02。创始人朱秋国曾透露，2024年云深处的营收相比2023年增长超100%，2025年云深处的机器人出货量将达到1万台。
傅利叶、智元机器人、银河通用也相继完成股改。此外，智元还通过“协议转让+要约收购”的方式入股上纬新材，被市场视为抢先布局A股市场。
与此同时，港股上市机器人企业也开始寻求“回流”A股。去年12月底，优必选同样通过“协议转让+要约收购”的方式收购锋龙股份43%股权，虽然锋龙股份公告强调优必选三年内不会借壳上市，但A股凭借更高的估值溢价和资金流动性，仍被市场视为优必选布局A股的关键铺垫。同时，越疆科技也于12月30日在深圳证监局办理辅导备案登记。
不过，有投资人告诉记者，监管层在鼓励科技创新的同时，也在关注人形机器人市场的理性估值，希望避免短期炒作带来的风险。此前，智元入股上纬新材并带动其股价显著上涨，后者多次发布股票交易风险提示，最终2025年股价涨幅高达1820.29%。
“赶考”上市背后
头部人形机器人企业完成股改、纷纷冲刺IPO的动作，背后是行业发展阶段切换与资金需求叠加的结果。
CIC灼识咨询董事总经理余怡然向贝壳财经记者表示，头部人形机器人企业加快股改和冲刺IPO，本质上反映了行业阶段的切换。一方面，商业化落地路径逐步清晰、可验证应用场景增多，人形机器人开始在工业、服务等领域形成真实订单，产业迈入规模化交付新阶段，为企业登陆资本市场提供了基本面支撑；另一方面，前期大量资本投入正进入阶段性回收窗口，企业需要通过更大规模、更高透明度的融资平台来承接后续发展需求。
开源证券预判，2026年人形机器人产业将跨越“1-10”拐点，走向“10-100”，核心是量产和商业化。
但规模化量产受制于技术与供应链等挑战，进一步放大了企业的资金渴求。有头部人形机器人企业高管坦言，当前人形机器人的核心关节、灵巧手设计仍不够成熟，极易出现故障；智元机器人合伙人姚卯青也提到，量产过程中供应链保供是最大难题，供应商的产能爬坡与产品良率提升均处于关键阶段。
这也意味着，要实现稳定的量产交付，企业必须在技术研发、核心零部件采购、实验制造、产线拓展及销售服务体系等关键环节持续投入天量资金。在此背景下，抢先冲刺上市融资，一定程度上可以为已经打响的“量产战”储备粮草，避免在行业高投入竞争阶段掉队。
企业持续的融资动作进一步印证了对资金的需求。乐聚机器人在获得近15亿元Pre-IPO融资后明确，资金将全部投向核心技术研发、产业链布局与场景应用，推动大规模量产。
“自我造血”成关键
值得注意的是，“上市即上岸”的想象已被现实打破。作为“人形机器人第一股”，优必选近五年半持续处于亏损状态，2025年中期报告显示其净利润亏损额达4.14亿元。其中期财报显示，优必选消费级机器人及其他硬件、教育智能机器人收入合计贡献近7成营收，寄予厚望的人形机器人业务尚未成为核心收入支柱。与此同时，其研发费用占比仍高企，占营收的35.1%。
余怡然分析称，上市之后，机器人企业仍需直面商业化与盈利能力的核心挑战。随着行业整体进入“起量”阶段，资本市场的关注重点将从技术突破转向订单兑现、规模化交付与成本控制能力。即便是行业头部企业，也仍面临较大经营压力。“优必选的财报数据就反映出人形机器人在量产效率、交付成本与盈利模型上的难题尚未完全解决。”
余怡然表示，能否实现稳定订单放量、持续优化单位成本并逐步改善盈利结构，将成为上市机器人企业能否穿越周期的关键分水岭。
2026年，除了奔赴资本市场“输血”，加速技术研发的同时推动规模化商业落地，成为2026年人形机器人企业必须要走的“造血”路径。
头部企业的商业化已获得初步成果。据不完全统计，2025年，机器人领域已诞生近20起超千万元级别订单，多家企业年度销售额突破亿元大关。智元机器人披露，公司2025年实际出货量超过5000台，销售额突破10亿元；优必选则表示，2025年公司工业人形机器人交付量超过500台，全年订单总额已接近14亿元。
但光鲜的订单数据背后，行业仍面临应用场景局限、核心场景交付不足的困境。目前，人形机器人的实际应用仍集中于文娱演出、科研教育及服务类场景。过去一年，虽然工业制造、物流分拣等垂直场景被各家视为宣传重点，但由于技术能力及实际交付规模有限，多数仍停留在单点试验阶段。
一名具身行业投资人告诉贝壳财经记者，人形机器人企业冲刺上市虽然带有战略卡位的考量，但核心是行业实现充分的商业化至少还需3年以上时间，而当前技术发展尚未达到这一阶段。其表示，人形机器人企业要实现自我造血，仍然依赖技术的演进节奏，“主打通用泛化能力的人形机器人，技术研发难度很高，商业化进程更多取决于AI技术的迭代速度。”
进入2026年，人形机器人行业将集体迎来“交付大考”。这意味着，在制造环节，企业需要突破可靠性和成本瓶颈。有行业人士告诉记者，要实现这一目标，一方面需要攻克精密触觉传感器等低良率部件的量产技术，同时优化机器人灵巧手、关节模组的设计方案和AI应用能力，以增强产品在真实环境中的耐用性和可靠性，另一方面需推进硬件物料的国产化替代进程，通过供应链优化持续压缩成本。
值得注意的是，量产与交付必须深度绑定真实、可持续的商业场景。优必选创始人周剑表示，在人形机器人真正实现大规模量产前，还需要一定的时间进行打磨。并且，只有找到了合适的应用场景，让人形机器人真正发挥作用，客户愿意买单，才算是实现了一个量产的闭环，而不是对外宣称一个数据就可以认为是“量产”。
“只有当人形机器人的客户需求、核心技术和成本控制几个因素实现了统一，人形机器人的规模化量产才会成为可能。”周剑说。
尽管人形机器人尚未形成 “非人形不可” 的刚性需求，但行业已经优先通过切入商业服务、智慧零售等标准化程度较高的场景，在积累真实场景数据的同时，逐步探索出多元化商业落地路径。
例如，银河通用已布局智慧零售、工业和医疗康养等多个核心领域，在其迷你店铺“银河太空舱”内，机器人店员可完整完成语音接待、下单支付、商品抓取与取送等服务。据银河通用方面透露，单个太空舱预计日均服务人次超千人、订单量达500单左右，初步验证了在零售场景落地的可行性。
新京报贝壳财经记者 韦博雅
上市并不等于“上岸”。当前人形机器人行业仍面临技术突破有限、核心场景应用不足等挑战。2026年，人形机器人企业能否实现稳定订单放量、持续降本并改善盈利结构，将是企业穿越周期、真正立足市场的关键考验。
中国人形机器人企业正密集释放资本化信号。
2025年下半年以来，宇树科技、乐聚机器人、云深处科技等已明确冲刺A股；智元、傅利叶、银河通用等头部公司也相继完成股改。
1月4日，宇树科技被传出在A股上市的“绿色通道”被叫停。当晚，宇树科技向新京报贝壳财经记者辟谣称，未涉及申请“绿色通道”相关事宜，上市工作正常推进。
在行业人士看来，在政策支持与市场信心的共振下，人形机器人企业冲刺IPO既是进入规模化交付和商业化加速落地的需要，也承载着前期资本的退出预期。
然而，上市并不等于“上岸”。当前人形机器人行业仍面临技术突破有限、核心场景应用不足等挑战。2026年，人形机器人企业能否实现稳定订单放量、持续降本并改善盈利结构，将是企业穿越周期、真正立足市场的关键考验。
宇树领跑IPO，乐聚、云深处紧跟
宇树科技被视为A股“人形机器人第一股”最有力的竞争者。2025年9月，宇树科技公告称，公司预计于2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申报文件。11月，宇树IPO辅导工作完成。公开资料显示，宇树已完成10轮融资，最新C轮投后估值突破120亿元。2025年6月，宇树创始人王兴兴曾公开表示，宇树当年营收已超过10亿元。
对于上市，王兴兴称将其当作一次“高考”，“是企业迈向更成熟管理阶段的标志，也是对股东的交代。”
宇树之后，乐聚机器人母公司乐聚智能也在深圳证监局提交IPO辅导备案报告，并计划于今年3月至6月期间完成辅导工作。产品方面，乐聚陆续推出AELOS（小型）、ROBAN（中型）、KUAVO（大型）等机器人产品，公司表示，2025年已批量交付数千台本体机器人。
云深处科技则于去年12月正式启动IPO辅导，随后再完成数亿元Pre-IPO轮融资。2025年，云深处推出了轮足复合的四足机器人山猫M20和行业级人形机器人DR02。创始人朱秋国曾透露，2024年云深处的营收相比2023年增长超100%，2025年云深处的机器人出货量将达到1万台。
傅利叶、智元机器人、银河通用也相继完成股改。此外，智元还通过“协议转让+要约收购”的方式入股上纬新材，被市场视为抢先布局A股市场。
与此同时，港股上市机器人企业也开始寻求“回流”A股。去年12月底，优必选同样通过“协议转让+要约收购”的方式收购锋龙股份43%股权，虽然锋龙股份公告强调优必选三年内不会借壳上市，但A股凭借更高的估值溢价和资金流动性，仍被市场视为优必选布局A股的关键铺垫。同时，越疆科技也于12月30日在深圳证监局办理辅导备案登记。
不过，有投资人告诉记者，监管层在鼓励科技创新的同时，也在关注人形机器人市场的理性估值，希望避免短期炒作带来的风险。此前，智元入股上纬新材并带动其股价显著上涨，后者多次发布股票交易风险提示，最终2025年股价涨幅高达1820.29%。
“赶考”上市背后
头部人形机器人企业完成股改、纷纷冲刺IPO的动作，背后是行业发展阶段切换与资金需求叠加的结果。
CIC灼识咨询董事总经理余怡然向贝壳财经记者表示，头部人形机器人企业加快股改和冲刺IPO，本质上反映了行业阶段的切换。一方面，商业化落地路径逐步清晰、可验证应用场景增多，人形机器人开始在工业、服务等领域形成真实订单，产业迈入规模化交付新阶段，为企业登陆资本市场提供了基本面支撑；另一方面，前期大量资本投入正进入阶段性回收窗口，企业需要通过更大规模、更高透明度的融资平台来承接后续发展需求。
开源证券预判，2026年人形机器人产业将跨越“1-10”拐点，走向“10-100”，核心是量产和商业化。
但规模化量产受制于技术与供应链等挑战，进一步放大了企业的资金渴求。有头部人形机器人企业高管坦言，当前人形机器人的核心关节、灵巧手设计仍不够成熟，极易出现故障；智元机器人合伙人姚卯青也提到，量产过程中供应链保供是最大难题，供应商的产能爬坡与产品良率提升均处于关键阶段。
这也意味着，要实现稳定的量产交付，企业必须在技术研发、核心零部件采购、实验制造、产线拓展及销售服务体系等关键环节持续投入天量资金。在此背景下，抢先冲刺上市融资，一定程度上可以为已经打响的“量产战”储备粮草，避免在行业高投入竞争阶段掉队。
企业持续的融资动作进一步印证了对资金的需求。乐聚机器人在获得近15亿元Pre-IPO融资后明确，资金将全部投向核心技术研发、产业链布局与场景应用，推动大规模量产。
“自我造血”成关键
值得注意的是，“上市即上岸”的想象已被现实打破。作为“人形机器人第一股”，优必选近五年半持续处于亏损状态，2025年中期报告显示其净利润亏损额达4.14亿元。其中期财报显示，优必选消费级机器人及其他硬件、教育智能机器人收入合计贡献近7成营收，寄予厚望的人形机器人业务尚未成为核心收入支柱。与此同时，其研发费用占比仍高企，占营收的35.1%。
余怡然分析称，上市之后，机器人企业仍需直面商业化与盈利能力的核心挑战。随着行业整体进入“起量”阶段，资本市场的关注重点将从技术突破转向订单兑现、规模化交付与成本控制能力。即便是行业头部企业，也仍面临较大经营压力。“优必选的财报数据就反映出人形机器人在量产效率、交付成本与盈利模型上的难题尚未完全解决。”
余怡然表示，能否实现稳定订单放量、持续优化单位成本并逐步改善盈利结构，将成为上市机器人企业能否穿越周期的关键分水岭。
2026年，除了奔赴资本市场“输血”，加速技术研发的同时推动规模化商业落地，成为2026年人形机器人企业必须要走的“造血”路径。
头部企业的商业化已获得初步成果。据不完全统计，2025年，机器人领域已诞生近20起超千万元级别订单，多家企业年度销售额突破亿元大关。智元机器人披露，公司2025年实际出货量超过5000台，销售额突破10亿元；优必选则表示，2025年公司工业人形机器人交付量超过500台，全年订单总额已接近14亿元。
但光鲜的订单数据背后，行业仍面临应用场景局限、核心场景交付不足的困境。目前，人形机器人的实际应用仍集中于文娱演出、科研教育及服务类场景。过去一年，虽然工业制造、物流分拣等垂直场景被各家视为宣传重点，但由于技术能力及实际交付规模有限，多数仍停留在单点试验阶段。
一名具身行业投资人告诉贝壳财经记者，人形机器人企业冲刺上市虽然带有战略卡位的考量，但核心是行业实现充分的商业化至少还需3年以上时间，而当前技术发展尚未达到这一阶段。其表示，人形机器人企业要实现自我造血，仍然依赖技术的演进节奏，“主打通用泛化能力的人形机器人，技术研发难度很高，商业化进程更多取决于AI技术的迭代速度。”
进入2026年，人形机器人行业将集体迎来“交付大考”。这意味着，在制造环节，企业需要突破可靠性和成本瓶颈。有行业人士告诉记者，要实现这一目标，一方面需要攻克精密触觉传感器等低良率部件的量产技术，同时优化机器人灵巧手、关节模组的设计方案和AI应用能力，以增强产品在真实环境中的耐用性和可靠性，另一方面需推进硬件物料的国产化替代进程，通过供应链优化持续压缩成本。
值得注意的是，量产与交付必须深度绑定真实、可持续的商业场景。优必选创始人周剑表示，在人形机器人真正实现大规模量产前，还需要一定的时间进行打磨。并且，只有找到了合适的应用场景，让人形机器人真正发挥作用，客户愿意买单，才算是实现了一个量产的闭环，而不是对外宣称一个数据就可以认为是“量产”。
“只有当人形机器人的客户需求、核心技术和成本控制几个因素实现了统一，人形机器人的规模化量产才会成为可能。”周剑说。
尽管人形机器人尚未形成 “非人形不可” 的刚性需求，但行业已经优先通过切入商业服务、智慧零售等标准化程度较高的场景，在积累真实场景数据的同时，逐步探索出多元化商业落地路径。
例如，银河通用已布局智慧零售、工业和医疗康养等多个核心领域，在其迷你店铺“银河太空舱”内，机器人店员可完整完成语音接待、下单支付、商品抓取与取送等服务。据银河通用方面透露，单个太空舱预计日均服务人次超千人、订单量达500单左右，初步验证了在零售场景落地的可行性。
新京报贝壳财经记者 韦博雅
3月22日黎明，太阳系中最明亮的行星金星与太阳系中拥有最多卫星的行星土星将在东南方低空近距离相伴，上演“结伴游”。北京星空摄影爱好者王俊峰2023年1月23日在北京西城区拍摄的金星（左上）、土星 3月18日，伴随着搬运车的轰鸣声，全国首个大规模清洁能源特高压直流输电工程的送端±800千伏特高压祁连换流站迎来了一位“新成员”——1号调相机转子，该换流站第7次年度检修工作 南方财经全媒体记者马嘉璐 广州报道如何划分一般数据、重要数据、核心数据终于有了国标版“参考答案”。3月21日，国家标准GB/T 43697-2024《数据安全技术 数据分类分级规则》（以下简 记者3月21日从安徽农业大学获悉，该校生命科学学院韩毅教授课题组与国内外专家合作，发现了植物避盐性的关键基因。该研究对于提高植物耐盐性，帮助盐碱地下的农作物稳产具有重要理论指导意义。相 3月21日，记者从陆军军医大学新桥医院获悉，该院普通外科开通甲乳结节AI早筛门诊，利用AI（人工智能）辅助诊断技术，成功为一名甲状腺乳头状癌患者成功实施手术提供了精准决策辅助。该院为重庆首家开通 3月25日消息，按照惯例，iPhone会在6月份的WWDC上发布iOS 18、watchOS 11、visionOS 2等全新系统。其中iOS 18比较受关注，被许多爆料者称为iOS史上最大升级。据名记Mark Gurman最新消息， iOS 18将支持 。
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