3月20日获上交所正式受理，6月1日上会，不出意外的话宇树科技将成为A股“人形机器人第一股”。超5500台人形机器人，全球第一；17亿元营收，一年涨超4倍；毛利率三年连涨至60%。在制造业，这是一组近乎不可能的数字，加上连续两年登上央视春晚舞台的国民认知度，宇树科技用不到十年时间，拿到机器人赛道最风光的剧本。
但最新版招股书释放的几项降速信号，则让这场“闪电上会”多了几个冷静审视的角度。宇树科技预计2026年上半年营收同比增长35.62%至45.41%，净利润扭亏为盈，但扣非净利润同比减少6.43%至21.97%。与此同时，2025年宇树科技四足机器人和人形机器人单价大幅下调，后者从2023年的59.34万元降到16.64万元。规模扩张期，低价放量是常见策略，但放在冲刺IPO的窗口来看，成了更复杂的变量。
科研教育贡献超七成人形营收
5月25日晚间，上交所公开的最新版招股书，摊开了宇树科技2026年一季度、上半年的成绩单。
2026年1—3月，宇树科技实现营收4.23亿元，同比增长68.49%。2025年同期，公司营收增幅332.64%。若把时间轴再拉长一些，2026年上半年宇树科技营收约10.52亿至11.28亿元，同比增幅约35.62%至45.41%。
针对2026年一季度营收增幅，宇树科技在招股书中承认较年度复合增长率有所下降，“主要受益于人形机器人下游应用场景的逐步丰富、市场需求的持续景气，公司人形机器人产品收入保持相对较快增长。同时，随着公司营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈，2026年1—3月营收同比增速较此前的年度复合增长率有所下降”。
当营收基数从2023年的1.59亿元膨胀至2025年的约17亿元，任何公司都难以维持三位数的增长。
对于这条下坠线，鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林告诉北京商报记者，“增速换挡不等于结束。2023年到2025年营收复合增长率为226.9%，这个基数本身意味着‘同比332.64%’的奇迹不可持续。2026年上半年35.62%至45.41%说明公司在主动管理预期”。
在与北京商报记者的交流中，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“更关键的是产品结构正在发生质变”。宇树科技的人形机器人板块已经在2025年超越四足机器人，占比达到51.78%。此前，四足机器人给宇树科技贡献了更多营收，2023年和2024年，四足机器人营收占比分别是75.78%和59.47%。
这一结构性的产品迭代，意味着公司业务重心正在从“机器狗”向“人形”迁移。当行业还在争论“人形机器人是不是伪需求”时，宇树科技的营收结构给出了产业端的回答。
但这个“过半”的里程碑，藏着另一组更细微的数字。宇树科技在回复第二轮问询函时披露，2025年1—9月，公司人形机器人实现营收5.95亿元，其中73.6%来自科研教育客户，包括高校、研究机构等。来自商业消费场景的营收占人形机器人营收的17.39%，以企业导览、智能制造、智能巡检等为主的行业应用贡献了人形机器人营收的9.01%。
简单来说，宇树科技目前卖出的人形机器人，更多是被用作研究而非生产工具。这在柏文喜看来是真正的风险点，“2025年人形机器人73.6%的收入来自科研教育领域，若商业化应用拓展不及预期，增长持续性将面临考验”。
一台人形机器人16.64万元
如果把宇树科技放进同行的坐标系里审视，这种对比更加清晰。
港股上市的优必选，2025年实现营收20.01亿元，同比增长53.3%。2025年，公司全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案实现营收8.2亿元，同比增长2203.7%，营收占比从2024年的2.7%飙升到41.1%。
据优必选介绍，“这一年，我们的工业具身智能人形机器人日复一日地在真实工业制造场景中‘打工’实训”。
杭州的云深处科技也在冲刺科创板，在电力巡检和应急消防等行业应用领域，云深处的四足机器人拿下行业应用领域全球第一的市场份额。
透过这两家公司，一个行业普遍状况以量化的形式也被外界认知：降价。
2025年宇树科技四足机器人单价为3.03万元/台，上一年为3.23万元/台，在2023年为3.83万元/台。人形机器人的单价变化更明显，2023—2025年单价从59.34万元/台，先降到26.04万元/台，再减至16.64万元/台。
三年间，两种类型的机器人销量一路攀升。2025年度，公司人形机器人出货量已超5500台，出货量全球第一，四足机器人销量合计超3.3万台。
宇树科技在招股书中提及了单价：“公司四足机器人平均单价的逐步下降直接来源于产品结构的变化、产品售价的下调；其间接影响则来源于单位成本的逐步下降与行业竞争的日趋加剧。”
人形机器人产品降价的原因类似，宇树科技还提到：“市场竞争日益激烈，为进一步巩固行业地位与市场份额，公司在综合评估人形机器人市场发展状况、成本优化趋势及盈利空间等因素后，在2025年适当下调了产品售价，以积极应对市场竞争环境变化”。
以上两种产品是否还有降价空间？北京商报记者就此采访了宇树科技相关人士，但截至发稿对方未予回应，也未对公司产品在2026年上半年的价格变化情况作出说明。
在业内人士看来，16.64万元/台不是起点，更像是降价的阶段性终点。
北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者直言，“降价远未见底。四足机器人已具备消费电子属性，随着核心关节模组的国产替代和规模效应，价格将向高端无人机靠拢。人形机器人目前的单价降幅虽大，但仍处于科研教育阶段。随着通用大模型与硬件深度集成，进入工厂流水线后的标准化生产将驱动价格进一步下行”。
一季度扣非净利润腰斩
相比单价这个支线，宇树科技净利润和扣非净利润数据的起伏更受关注。
2026年一季度，宇树科技净利润5001.38万元，同比减少47.69%，扣非后净利润4025.36万元，上一年同期为8483.65万元，同比降幅52.55%。
宇树科技预计2026年1—6月净利润2.58亿至3.06亿元，上年同期这一数据是净亏损3202.45万元。2026年1—6月，公司扣非净利润2.36亿至2.83亿元，较上年同期的3.02亿元减少6.43%至21.97%。
招股书对此毫不回避，“公司2025年1—6月净利润出现亏损，主要是由于当期确认了较大金额的股份支付费用。2026年1—6月，公司预计扣非后净利润出现同比下降的情况，主要是期间研发投入大幅增加、一季度大额销售费用支出所致，较2026年一季度同比降幅将有明显缩小”。
简单来说，即费用的“双升”吞噬了利润。
拆解来看，2023—2025年期间，宇树科技费用总额分别为9367.33万元、1.37亿元和6.87亿元，分别占同期营收的58.86%、34.88%和40.41%。宇树科技在招股书中解释，2024年度，随着公司业务规模和营收的快速增长，期间费用率下降；2025年度，公司期间费用率上升，主要由于当期确认的股份支付费用较高。
谈及扣非净利润腰斩，卢克林认为，“这是典型的IPO前战略投入期特征，不是经营恶化。上半年扣非净利润预计同比降幅收窄，说明费用投入的边际效应在二季度开始显现。更值得警惕的不是利润波动本身，而是利润结构：2025年毛利率60.13%处于高位，如果后续为应对特斯拉、智元等竞品的价格战而主动降价，毛利率能否守住才是决定盈利质量的关键。一季度利润下滑是‘费用前置’，真正的考验是‘价格后置’”。
王鹏的视角聚焦于时间维度，他告诉北京商报记者，“扣非净利润的下滑是防御性的代价。人形机器人赛道正处于极度内卷的清场阶段，牺牲短期毛利来换取全球市场份额和供应链话语权，是此类硬科技企业的必然选择”。
北京商报记者 魏蔚
3月20日获上交所正式受理，6月1日上会，不出意外的话宇树科技将成为A股“人形机器人第一股”。超5500台人形机器人，全球第一；17亿元营收，一年涨超4倍；毛利率三年连涨至60%。在制造业，这是一组近乎不可能的数字，加上连续两年登上央视春晚舞台的国民认知度，宇树科技用不到十年时间，拿到机器人赛道最风光的剧本。
但最新版招股书释放的几项降速信号，则让这场“闪电上会”多了几个冷静审视的角度。宇树科技预计2026年上半年营收同比增长35.62%至45.41%，净利润扭亏为盈，但扣非净利润同比减少6.43%至21.97%。与此同时，2025年宇树科技四足机器人和人形机器人单价大幅下调，后者从2023年的59.34万元降到16.64万元。规模扩张期，低价放量是常见策略，但放在冲刺IPO的窗口来看，成了更复杂的变量。
科研教育贡献超七成人形营收
5月25日晚间，上交所公开的最新版招股书，摊开了宇树科技2026年一季度、上半年的成绩单。
2026年1—3月，宇树科技实现营收4.23亿元，同比增长68.49%。2025年同期，公司营收增幅332.64%。若把时间轴再拉长一些，2026年上半年宇树科技营收约10.52亿至11.28亿元，同比增幅约35.62%至45.41%。
针对2026年一季度营收增幅，宇树科技在招股书中承认较年度复合增长率有所下降，“主要受益于人形机器人下游应用场景的逐步丰富、市场需求的持续景气，公司人形机器人产品收入保持相对较快增长。同时，随着公司营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈，2026年1—3月营收同比增速较此前的年度复合增长率有所下降”。
当营收基数从2023年的1.59亿元膨胀至2025年的约17亿元，任何公司都难以维持三位数的增长。
对于这条下坠线，鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林告诉北京商报记者，“增速换挡不等于结束。2023年到2025年营收复合增长率为226.9%，这个基数本身意味着‘同比332.64%’的奇迹不可持续。2026年上半年35.62%至45.41%说明公司在主动管理预期”。
在与北京商报记者的交流中，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“更关键的是产品结构正在发生质变”。宇树科技的人形机器人板块已经在2025年超越四足机器人，占比达到51.78%。此前，四足机器人给宇树科技贡献了更多营收，2023年和2024年，四足机器人营收占比分别是75.78%和59.47%。
这一结构性的产品迭代，意味着公司业务重心正在从“机器狗”向“人形”迁移。当行业还在争论“人形机器人是不是伪需求”时，宇树科技的营收结构给出了产业端的回答。
但这个“过半”的里程碑，藏着另一组更细微的数字。宇树科技在回复第二轮问询函时披露，2025年1—9月，公司人形机器人实现营收5.95亿元，其中73.6%来自科研教育客户，包括高校、研究机构等。来自商业消费场景的营收占人形机器人营收的17.39%，以企业导览、智能制造、智能巡检等为主的行业应用贡献了人形机器人营收的9.01%。
简单来说，宇树科技目前卖出的人形机器人，更多是被用作研究而非生产工具。这在柏文喜看来是真正的风险点，“2025年人形机器人73.6%的收入来自科研教育领域，若商业化应用拓展不及预期，增长持续性将面临考验”。
一台人形机器人16.64万元
如果把宇树科技放进同行的坐标系里审视，这种对比更加清晰。
港股上市的优必选，2025年实现营收20.01亿元，同比增长53.3%。2025年，公司全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案实现营收8.2亿元，同比增长2203.7%，营收占比从2024年的2.7%飙升到41.1%。
据优必选介绍，“这一年，我们的工业具身智能人形机器人日复一日地在真实工业制造场景中‘打工’实训”。
杭州的云深处科技也在冲刺科创板，在电力巡检和应急消防等行业应用领域，云深处的四足机器人拿下行业应用领域全球第一的市场份额。
透过这两家公司，一个行业普遍状况以量化的形式也被外界认知：降价。
2025年宇树科技四足机器人单价为3.03万元/台，上一年为3.23万元/台，在2023年为3.83万元/台。人形机器人的单价变化更明显，2023—2025年单价从59.34万元/台，先降到26.04万元/台，再减至16.64万元/台。
三年间，两种类型的机器人销量一路攀升。2025年度，公司人形机器人出货量已超5500台，出货量全球第一，四足机器人销量合计超3.3万台。
宇树科技在招股书中提及了单价：“公司四足机器人平均单价的逐步下降直接来源于产品结构的变化、产品售价的下调；其间接影响则来源于单位成本的逐步下降与行业竞争的日趋加剧。”
人形机器人产品降价的原因类似，宇树科技还提到：“市场竞争日益激烈，为进一步巩固行业地位与市场份额，公司在综合评估人形机器人市场发展状况、成本优化趋势及盈利空间等因素后，在2025年适当下调了产品售价，以积极应对市场竞争环境变化”。
以上两种产品是否还有降价空间？北京商报记者就此采访了宇树科技相关人士，但截至发稿对方未予回应，也未对公司产品在2026年上半年的价格变化情况作出说明。
在业内人士看来，16.64万元/台不是起点，更像是降价的阶段性终点。
北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者直言，“降价远未见底。四足机器人已具备消费电子属性，随着核心关节模组的国产替代和规模效应，价格将向高端无人机靠拢。人形机器人目前的单价降幅虽大，但仍处于科研教育阶段。随着通用大模型与硬件深度集成，进入工厂流水线后的标准化生产将驱动价格进一步下行”。
一季度扣非净利润腰斩
相比单价这个支线，宇树科技净利润和扣非净利润数据的起伏更受关注。
2026年一季度，宇树科技净利润5001.38万元，同比减少47.69%，扣非后净利润4025.36万元，上一年同期为8483.65万元，同比降幅52.55%。
宇树科技预计2026年1—6月净利润2.58亿至3.06亿元，上年同期这一数据是净亏损3202.45万元。2026年1—6月，公司扣非净利润2.36亿至2.83亿元，较上年同期的3.02亿元减少6.43%至21.97%。
招股书对此毫不回避，“公司2025年1—6月净利润出现亏损，主要是由于当期确认了较大金额的股份支付费用。2026年1—6月，公司预计扣非后净利润出现同比下降的情况，主要是期间研发投入大幅增加、一季度大额销售费用支出所致，较2026年一季度同比降幅将有明显缩小”。
简单来说，即费用的“双升”吞噬了利润。
拆解来看，2023—2025年期间，宇树科技费用总额分别为9367.33万元、1.37亿元和6.87亿元，分别占同期营收的58.86%、34.88%和40.41%。宇树科技在招股书中解释，2024年度，随着公司业务规模和营收的快速增长，期间费用率下降；2025年度，公司期间费用率上升，主要由于当期确认的股份支付费用较高。
谈及扣非净利润腰斩，卢克林认为，“这是典型的IPO前战略投入期特征，不是经营恶化。上半年扣非净利润预计同比降幅收窄，说明费用投入的边际效应在二季度开始显现。更值得警惕的不是利润波动本身，而是利润结构：2025年毛利率60.13%处于高位，如果后续为应对特斯拉、智元等竞品的价格战而主动降价，毛利率能否守住才是决定盈利质量的关键。一季度利润下滑是‘费用前置’，真正的考验是‘价格后置’”。
王鹏的视角聚焦于时间维度，他告诉北京商报记者，“扣非净利润的下滑是防御性的代价。人形机器人赛道正处于极度内卷的清场阶段，牺牲短期毛利来换取全球市场份额和供应链话语权，是此类硬科技企业的必然选择”。
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诺贝尔化学奖获得者阿龙・切哈诺沃：做研究保持好奇心很重要 中新网宁波3月17日电(林波)对于学生而言，如何找到研究的信心和价值，让他们有继续下去的动力？ “做研究保持好奇心很重要。”3月17日，2004年诺贝尔化学 “当时是怎样选中低空经济这个领域，并且来深圳发展的？”面对这个关乎事业发展的问题，“95后”台青张晏纶坦言，“这是一场面试带来的惊喜。”张晏纶来自台湾台中市，本科就读于台湾成功大学机械工程 我国制氢加氢一体站建设有了团体标准。记者从中国石化获悉，为推动我国氢能交通产业发展，中国石化联合国内数十家氢能头部企业发布了国内首个《制氢加氢一体站技术指南》团体标准。该标准的制定 再打一局游戏就睡，再刷几个视频就睡，终于放下手机，关灯睡觉了……结果翻来覆去睡不着，半夜醒来再也睡不着，为什么明明睡着了，睡眠质量却不高？3月21日是世界睡眠日，最新发布的《2024中国 作为功能机时代的霸主，诺基亚手机曾经创造了巨大的辉煌，但也因错失智能手机发展机遇而“掉队”。近期，外媒Visual Capitalist统计了有史以来最畅销的15款手机型号，其中诺基亚和苹果包揽前十。今 美国佐治亚理工学院机械工程师开发了一种控制机器人外骨骼的通用方法。无需专门训练、特别校准，对复杂算法进行调整后，用户穿上外骨骼就可以直接行走。研究成果3月20日发表在《科学·机 。本文链接：上会前夜 宇树科技的盈利“幻觉”http://www.sushuapos.com/show-2-16361-0.html
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