21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 下半年刚刚开始，险资举牌就来了，7月2日盘后，江南水务发布公告称，公司收到股东利安人寿出具的《简式权益变动报告书》。利安人寿已持有公司股份4699.54万股，占总股本的5.03%。截至目前，2025年已有14家上市公司被险资举牌，包括5家银行，招行则是唯一一家被三度举牌的上市银行。此外，平安人寿还分别两度举牌农业银行H股、邮储银行H股，至此险资举牌达到18次，相比去年全年的20次，仅差2次。
公用事业成险资举牌阵地
公告显示，利安人寿于7月通过二级市场增持江南水务110万股，在此之前持有4589.54万股，占总股本的4.91%。
据悉，此次权益变动是利安人寿基于保险公司自身配置需求以及江南水务配置价值进行的长期投资，资金来源于自有资金。
该股权变动为股东增持股份，不触及要约收购。江南水务的控制权也不会发生变化，江阴市公有资产经营有限公司与江阴公用事业集团有限公司为江南水务并列第一大股东，仍为江南水务实际控制人。
公开资料显示，利安人寿成立于2011年7月，注册资本45.79亿元人民币，总部位于南京，现由江苏省国际信托有限责任公司、深圳市为顺正新投资有限责任公司、雨润控股集团有限公司、江苏交通控股有限公司等10家公司共同持股。
2024年年报显示，利安人寿的总资产达1249.86亿元，股东权益为83.01亿元，当年实现归母净利润4764.91万元。
这已经是不是江南水务第一次被举牌，去年5月，长城人寿已对江南水务举牌，持股比例达到5.0001%。彼时公告也披露，“权益变动是基于保险公司自身配置需求以及上市公司配置价值进行的长期投资。”
长城人寿还称，不排除未来12个月内在符合遵守现行有效的法律、法规及规范性文件的基础上继续增加上市公司股份之可能性。 到了今年3月底，长城人寿持股比例已经增加至6.38%。
而就在利安人寿举牌前半个月，6月18日，长城人寿发布公告称，2025年6月16日，该公司买入秦港股份H股440万股，共计持有秦港股份股票2.794亿股，占该上市公司总股本的5.0005%。截至6月16日，长城人寿持有秦港股份A股2140万股，H股2.58亿股。参与本次举牌交易前，长城人寿持有秦港股份股票2.75亿股，占其总股本比例为4.9218%。
长城人寿称，公司本次买入秦港股份股票的资金来源为自有资金账户资金和传统账户保险责任准备金，将本次举牌秦港股份股票纳入权益类投资管理。
除秦港股份外，今年以来，长城人寿还先后举牌了中国水务、大唐新能源两家上市公司。
具体来看，2月20日，长城人寿买入中国水务股票200万股，共计持有中国水务8200万股，占该上市公司总股本的5.0235%；随后，长城人寿于3月5日买入大唐新能源股票300万股，共计持有大唐新能源3.64亿股，持股比例增至5.0043%。
长城人寿此前回应称，公司致力于对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资的安全资产进行深度研究，积极布局港口、高速公路、能源、水务、环保类上市公司，并将ESG（环境、社会与治理）和新质生产力作为重点投资方向。
险资已举牌5家银行
险资今年举牌“手不能停”， 除了公用事业之外，险资最爱的还是银行股，就在不久前，港交所披露最新信息显示，平安人寿于6月17日增持629.55万股招商银行H股股份，持股比例达到该行H股总股本的15%，触发香港市场举牌要求。这是平安人寿半年内第三次举牌招商银行H股，显示出其对招行长期投资价值的持续看好。
截至目前，2025年已有14家上市公司被险资举牌，包括5家银行，招行则是唯一一家被三度举牌的上市银行。此外，平安人寿还分别两度举牌农业银行H股、邮储银行H股。
银河证券银行业分析师张一纬表示，2025年以来，险资多次举牌银行股，年初至今，已有邮储银行、招商银行、农业银行、中信银行、杭州银行获险资举牌。银行低波动、高股息、低估值的特点持续受到险资青睐。对于险资而言，银行股股息率优于长债收益率，估值波动可计入OCI（其他综合收益）以应对业绩波动，并且相对来说，当前H股银行股息率更高。同时，不排除保险公司通过股权投资ROE （净资产收益率）领先优质城农商行实现并表和银保渠道业务协同、进一步改善业绩回报的空间。
华泰证券的分析师李健认为，举牌的关键在于保险公司看好被投资公司的发展前景，愿意集中持有，如果能够达到长期股权投资的标准，更能享受到稳定投资收益的好处。2015年举牌主要受高负债成本万能险扩张、偿二代背景下长股投资节省资本消耗等因素驱动。2020年和2024年举牌潮动力来自于利率下行环境下险资投资压力增大等原因，险资需要通过投资高息股来获取稳定现金收益，同时增加长期股权投资有助于获得稳定投资收益。
2024年以来保险业迎来新一轮举牌潮，背后推动力逐渐从十年前缓解偿付能力压力逐渐过渡到看重被举牌公司的高股息，2024年以来的举牌股平均上一年股息率达到4.6%，是历次举牌热潮中最高。在利率下行周期，险资投资的首要原则是资产负债久期匹配，其次是重视红利股投资以补充现金收益，李健认为举牌策略也不例外。
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