ZFX山海证券周评：本周重点关注中美CPI数据以及欧洲央行决议

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当周复盘

美国8月非农

北京时间9月5日20:30，美国劳工统计局公布的数据显示：美国8月非农就业人口增加2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人；美国8月失业率4.3%，预期4.3%，前值4.2%。8月非农就业增长远逊预期，6月和7月非农就业人数合计下修2.1万人，失业率升至2021年以来新高，这加剧了市场对于就业市场可能正处于更显著恶化边缘的担忧，并进一步巩固了美联储即将降息的预期。

近几个月来，美国就业增长大幅放缓，职位空缺减少，工资增长放缓，所有这些都给更广泛的经济活动带来了压力。交易员继续押注美联储将在9月16日至17日的会议上降息。

美国8月ISM制造业和非制造业指数

9月2日，ISM公布的数据显示，美国8月ISM制造业指数48.7，预期49，前值48。50为荣枯分界线。这是ISM制造业PMI连续六个月低于荣枯线，表明美国制造业持续处于收缩区间。

9月4日，ISM公布的数据显示，美国8月ISM非制造业PMI升至52.0，显著高于预期的51.0及前值50.1，显示占经济超三分之二的服务业活动重拾扩张势头。

美联储公布经济状况褐皮书

9月3日，美联储公布的褐皮书中表示，最近几周，美国经济增长速度低于平均水平，而且几乎没有显示出任何加速的迹象。报告同时指出，美国多个行业正因关税政策面临成本上升的压力。

在“褐皮书”发布当天，美联储“鹰派”委员、圣路易斯联储主席阿尔伯托·穆萨莱姆也提到了对就业的担忧，警告招聘放缓、裁员增加将引发劳动力市场疲软。美联储将于9月16日到17日召开议息会议。

美股

9月5日，标普500指数收跌20.58点，跌幅0.32%，报6481.50点，本周累计上涨0.33。道琼斯工业平均指数收跌220.43点，跌幅0.48%，报45400.86点，本周累跌0.32%。纳指收跌7.306点，跌幅0.03%，报21700.388点，本周累涨1.14%。

美元指数

9月5日，美元指数当天下跌0.59%，在汇市尾市收于97.765。其中ICE美元指数跌0.62%，报97.741点，本周大致持平，整体交投区间为98.635 - 97.430点，9月2日有一波显著的上涨行情，9月5日非农就业报告发布后显著下挫。

黄金

9月5日美盘交易时段，在疲弱的美国非农就业数据推动下，市场对美联储降息的预期进一步升温，黄金强劲的上涨行情再度加速，一举突破3600美元/盎司的重要关口。具体来看，现货黄金日内涨幅扩大至1.5%，史上首次站上3600美元/盎司整数大关，今年迄今累涨超970美元，涨幅达37%。

原油

9月5日，布伦特11月原油期货收跌1.49美元，跌幅2.22%，报65.50美元/桶，本周累跌2.93%。WTI 10月原油期货收跌1.61美元，跌幅超过2.53%，报61.87美元/桶，本周累计下跌超过3.34%。

本周重点事件展望

1、美国8月CPI

在美联储9月议息会议前的静默期到来之前，本周的就业和通胀数据将成为决定其政策走向的最后一块、也是最重要的一块拼图。

9月11日，美国将发布8月CPI报告，这是美联储议息会议前最关键的通胀数据。尽管7月核心CPI一度反弹，但市场普遍认为，在就业市场降温的大背景下，通胀压力不足以阻碍美联储降息的步伐。

2、中国8月CPI

通胀方面，9月10日周三，将公布中国8月CPI、PPI数据。中金公司预测，受去年同期高基数以及今年食品价格偏弱的影响，8月CPI同比增速可能降至-0.4%。7月数据显示，CPI同比已降至0，PPI环比下降0.2%，反映出终端需求依然偏弱。尽管7月核心CPI因服务业价格反弹而有所回升，但高频数据显示暑期酒店入住率和价格低于往年。PPI方面，随着反内卷改革预期有所降温，相关商品价格高位回落，工业品价格或延续弱势运行。

3、欧洲央行利率决议

欧洲央行将于9月11日公布利率决议，此前，欧洲央行在7月暂停了连续八次的降息步伐。行长拉加德近期表示，2%的通胀目标已经达成，将采取措施保持价格稳定。斯洛文尼亚央行代理行长更是直言，欧洲央行的“宽松周期已经结束”。

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