南方财经全媒体记者 林汉垚
近日，香港联交所披露的权益信息显示，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）于1月22日以每股均价32.0553港元，增持中国人寿H股1189.1万股，涉资约3.81亿港元。此次增持后，平安人寿对中国人寿H股的持股比例由8.98%升至9.14%，持股总数增至约6.81亿股。
这已不是平安人寿首次买入中国人寿股票，早在2025年8月，平安人寿便已触及对中国人寿H股5%的举牌线。此后，其加仓步伐从未停歇，持股比例从5%一路攀升至如今的逾9%。
保险股正被重新视作“另类红利资产”
平安人寿此次举牌是2025年以来险资举牌潮的一个缩影。数据显示，2025年险资举牌次数超过30次，远超往年。在无风险利率下行和“资产荒”的背景下，以银行、保险为代表的高股息、经营稳健的央国企，成为了险资眼中的“香饽饽”。
去年，平安系资金就先后举牌中国太保H股和中国人寿H股。
2025年8月11日，根据香港交易所公告，平安人寿以每股32.0655港元的均价买入中国太保H股约174万股，共持股1.4亿股，占港股流通股的比例达5.04%，触及举牌，总股本占比1.46%。
2025年8月12日，平安系资金又买入中国人寿950万股H股股票，买入后平安系资金持有中国人寿H股比例达到5.04%，触发举牌。
彼时，国信证券经济研究所分析师孔祥分析平安举牌中国太保H股时指出，平安此次举牌主要为财务投资，实质上反映出将保险股纳入与银行股同逻辑的高股息配置范畴，叠加银保渠道改善下基本面的提振，与当前行业强贝塔属性形成共振。
在孔祥看来，此举释放了三个重要信号，第一，保险股仍具备中长期估值修复空间。在当前行业基本面持续改善背景之下，中国平安的此次举牌印证当前估值仍未充分反映长期价值。第二，险资高股息策略的增强。保险股正被重新定义为“另类红利资产”。第三，新准则下资产负债联动效率的持续提升。
平安人寿构建港股高股息金融资产池
平安人寿不仅对保险同业“情有独钟”，对国有大行H股更是开启了“扫货”模式，在港股市场构建一个高股息金融资产池。
2025年以来，平安人寿累计16次买入农业银行H股、15次增持招商银行H股、12次增持邮储银行H股、两次增持工商银行H股。
在对农业银行的增持中，平安人寿对农业银行H股持股比例从年初的5%，一路飙升至20.10%，截至2025年12月30日，平安人寿持有的农行H股数量已高达约46.18亿股，占其已发行有投票权股份的20.10%。
同样在2025年12月31日，平安人寿对招商银行H股的持股比例也达到了20%，触发举牌。
截至2026年1月6日，平安人寿对邮储银行H股进行12次增持， 2025年5月9日，平安人寿对邮储银行持股占比突破该行H股总数的10%，构成二度举牌。2025年8月8日，平安人寿对邮储银行持股占比突破该行H股总数的15%，完成第三次举牌。目前平安人寿持有邮储银行H股31.80亿股，占其已发行有投票权股份的16.01%。
同样节奏，从去年至今，平安人寿对招商银行H股进行15次增持，持股从5.01%增至19.13%，分别在2025年3月13日、2025年3月13日持股比例突破10%、15%，触发第二次、第三次举牌。
去年8月，中国平安常务副总经理兼联席首席执行官郭晓涛在中国平安2025年中期业绩发布会上谈及平安举牌动作时表示，需要去理解平安的投资策略，而不是单独看这件事情。平安的投资策略的核心是做资产负债的匹配，需要去考虑的是投资如何与前端的负债业务进行有效匹配。
据郭晓涛介绍，无论是对同业还是对其他行业的投资，平安有一个“三可”原则，就是看一个企业要经营可靠、增长可期、分红可持续，这是平安衡量如何投资一家企业、是否长期持续稳定持有这些企业股票的核心标准。
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