【导读】创业板ETF纳入基金投顾，投顾行业即将迎来场内配置新时代
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
基金投顾再迎制度性利好。
近日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，允许基金投顾配置创业板ETF。这也意味着继科创板ETF之后，创业板ETF也被纳入基金投顾可投范围，再次为买方投顾市场注入新的发展动能。
面对这一关键变革，多位业内人士表示，场内ETF具备低成本、高透明等优势，将与基金投顾业务的长期配置导向产生深度共振。此次创业板ETF扩容将系统性提升投顾组合的资产配置效率，引导更多中长期资金流向新能源、生物医药等成长型创新企业，助力新质生产力发展。
进一步丰富买方投顾“工具箱”
对于创业板ETF被纳入基金投顾可投范围，业内给予积极、正面反馈。业内人士表示，此次纳入是继科创板ETF之后，监管层推动投顾可投范围向场内标准化工具延伸的关键落子，进一步丰富了买方投顾的“投资工具箱”。
易方达财富副董事长、首席投资官安伟指出，创业板ETF纳入基金投顾可投范围，是继科创板ETF后的又一关键品种扩容，其与引入做市商制度、优化盘后交易机制等政策形成协同，标志着监管层推动投顾业务可投范围向场内标准化工具的进一步延伸。
他强调，品种有序扩容叠加机制日益细化，不仅清晰勾勒出监管层推动投顾业务高质量发展的路径，更体现了系统性完善市场基础制度、促进投融资协调发展的思路，也为后续拓展投顾可投资品种积累了经验，对投顾行业发展意义深远。
博时基金投顾业务相关负责人也持有相似观点。他指出，将创业板ETF纳入基金投顾范围，是投顾资产配置能力进一步完善的重要体现。一方面，有助于提升投顾组合在权益资产中的结构多样性，使组合能够更好覆盖成长风格资产；另一方面，也为投资者提供了更加透明、低成本的成长板块配置工具。
“从长期来看，这一扩容有助于推动基金行业由‘产品推荐’向‘资产配置服务’进一步转型，基金投顾业务的客户受益群体也有望进一步扩容。”上述博时基金投顾业务相关负责人表示。
盈米基金则从配置效率与投资者行为引导的角度进行了解读。盈米基金认为，继科创板ETF之后，创业板ETF纳入基金投顾投资范围，标志着基金投顾可投品类持续扩容，投资“工具箱”进一步丰富。更多的场内ETF纳入配置体系有利于提升基金投顾的配置效率，也能在一定程度上降低投资费率。另一方面，创业板ETF具有高波动特征，投资者通过基金投顾参与创业板ETF投资，有助于引导理性投资行为，减少追涨杀跌等非理性交易，提升投资体验。
积极储备多个应用场景
政策落地之后，多家基金投顾机构在系统层面积极准备，希望尽快将创业板ETF纳入基金投顾策略之中。
安伟透露，易方达财富已针对创业板ETF的工具属性，储备了六大类策略应用场景。一是工具型策略，依托创业板在医药生物、新能源等赛道的优质企业覆盖优势，以创业板ETF为核心构建工具型策略，以获取创业板整体Beta，实现对成长赛道的高效暴露。
二是轮动策略，针对灵活交易型客群，创业板ETF可承担重要的成长端切换功能，甚至结合创业板内部细分行业ETF进行一定的赛道轮动。
三是“核心-卫星”策略，对于偏稳健型组合，以宽基、红利等低波动资产为长期核心配置，将创业板ETF作为卫星仓位。
四是杠铃策略，将创业板ETF作为高弹性的一端，搭配低波动、高股息及债券类防御资产，在震荡市与结构市中平衡风险与收益。
五是Beta配置策略，以创业板ETF为成长风格基准锚，与沪深300、中证500等指数搭配，构建多风格、多市值全Beta体系，提升配置效率与分散度；
六是特殊定制策略，依托创业板ETF的工具属性，针对特定客户与场景，设计专属方案，满足个性化、场景化的投顾策略设计需求。
博时基金投顾业务相关负责人坦言，基金投顾组合纳入场内ETF，对系统提出了更高要求。公司已在组合交易、估值处理、风控监控等方面进行了适配，包括支持场内ETF的交易与组合层统一管理，优化组合估值频率与净值展示机制，建立针对ETF流动性、溢折价等维度的监控体系等。
据他介绍，在投研层面，博时基金将更加注重“指数工具化”的配置思路：一是将创业板ETF纳入权益资产配置工具箱，用于表达成长风格配置；二是在组合中结合宏观环境，动态调整成长与价值风格比例；三是在产品设计上，探索“核心+卫星”结构，ETF作为底层配置工具提升组合效率。整体目标是提升组合的配置效率与风险收益比。
盈米基金则从买方投顾视角出发，强调策略调整不会为了上新而上新。其相关负责人表示，将创业板ETF纳入配置范围，是买方投顾“工具箱”的重要扩充。公司的调整方向主要是从资产配置的深度和精度上进行升级。在策略优化方面，不会为了上新而开发策略，而是根据客户的实际情况和风险偏好进行精准适配。
做好风控、投资者引导等
场内ETF交易的灵活性，也对投顾机构的风险控制提出了新挑战。业内机构纷纷表示，将通过完善风控体系、强化全流程管理，保障组合运行稳健。
博时基金投顾业务相关负责人表示，场内ETF交易带来了更高的灵活性，同时也对风控提出新的要求。需要注意的风险包括：短期波动放大、溢折价波动、流动性与成交冲击。
“针对上述挑战，公司将通过设置组合层面的仓位与波动约束、建立ETF交易风控规则（如流动性筛选、溢折价监控）、强化投后监控与再平衡机制来保障组合运行的稳健性。”博时基金人士表示。
盈米基金也表示，相较于场外基金，场内ETF的实时交易特性、品种多样性及基金通模式的特殊性，给投顾机构的风险控制工作带来了新的挑战，结合监管要求与行业实践，核心挑战集中在产品研究、交易执行、信息披露、人员与合规四个层面。
尤其在交易执行层面，场内ETF实行实时交易，交易时效强、指令执行要求高。一方面，投顾机构需规范投资决策机制，明确投资决策流程、投资决策委员会的职责权限、重大调仓标准及指令传递程序，确保投资决策的合规性与科学性；另一方面，需设立独立于投资决策的集中交易部门，实行交易指令统一执行、全程留痕制度，同时建立完善的系统故障应急处理预案，应对行情波动、系统中断等突发情况，保障交易执行的公平性、一致性和业务连续性。
做好投资者引导也是重点工作。安伟表示，创业板ETF纳入投顾，核心价值是为投资者提供更优质的成长风格配置工具，通过标准化运作、低成本优势和灵活策略适配，提升投资效率与持有体验，助力投资者分享科技创新红利。做好投资者引导，核心是树立合理预期、强化长期思维、严格适当性匹配，帮助投资者理性认知创业板ETF的风险收益特征。
行业竞争升级
可投范围有望持续扩容
谈及此次扩容对基金投顾行业竞争格局的影响及未来可投范围的拓展方向，业内人士给出了明确预判。
安伟认为，场内交易品种的纳入，对投顾机构的投研能力、系统能力和合规风控能力都提出了更高要求。在投研端，资产配置能力、策略频谱设计能力、精细化管理能力是重要的分水岭，需构建完善的ETF和场内外品种对比分析框架，同时丰富策略类型、优化组合管理效率；在系统和合规风控端，对系统适配改造、交易执行、全链路风控管理与合规管理制度升级等都提出了更高要求，综合实力占优的机构将和同业显著拉开差距。
“从海外市场的发展路径来看，组合构建ETF化是一大方向。结合科创板ETF、创业板ETF相继纳入投顾组合范围的政策信号，未来基金投顾可投范围可能将以继续扩容场内ETF品类为起点，逐步丰富工具供给，以解决当前投资者难以在基金投顾端实现全面资产配置的痛点。”安伟表示。
博时基金投顾业务相关负责人也表示，此次扩容有望进一步推动基金投顾向专业化、体系化发展，具备资产配置能力与系统能力的机构或更具竞争优势。未来，基金投顾的投资范围有望进一步拓展，包括更多类型ETF（如跨境、商品、策略指数等）、多资产配置工具、更丰富的策略组合形态。行业整体有望逐步向“以客户为中心的资产配置服务”演进。
盈米基金表示，从行业影响来看，单看此次创业板ETF纳入基金投顾范围，对整个基金投顾行业的竞争格局影响相对有限。但从长期发展趋势来看，若基金投顾的投资范围进一步扩容，纳入更多类型的ETF品种，部分具备场内ETF交易资质的基金公司、券商等投顾机构有望凭借更全面、更多元的可投范围，提升自身竞争力。未来，基金投顾的可投范围有望逐步延伸至宽基、行业主题等各类ETF品类，通过丰富配置工具，进一步提高投顾组合的配置效率，更好地满足投资者的多元化资产配置需求。
编辑：黄梅
校对：王玥
制作： 鹿米
审核：木鱼
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