阿根廷产能扩张近一半 碳酸锂价格面临冲击？
每经记者 胥 帅 每经编辑 陈俊杰
7月15日早间，备受关注的美洲杯决赛打响，队长梅西领衔的阿根廷对决哥伦比亚。最终加时赛由劳塔罗一击制胜，爆射进网锁定胜局。阿根廷成为继西班牙之后，世界足坛历史上第二支实现大赛三连的球队。当然，阿根廷受关注的不只是足球，还有阿根廷的盐湖。
阿根廷作为南美国家，近年来因其丰富的盐湖资源而备受全球关注。盐湖中蕴藏的碳酸锂，作为锂电池制造的核心原材料，其重要性不言而喻。阿根廷盐湖的开发与利用，对全球碳酸锂市场格局带来了显著变化。今年前4个月，阿根廷的锂产量就增加了近一半。有观点认为，阿根廷盐湖放量将对价格造成冲击。不过《每日经济新闻》记者多方采访发现，这些增产的项目基本上都在业内预期之内，并未给锂市场带来太大的波澜。锂市场的供需格局依然处于均衡区间，价格也未出现大幅下跌。中国企业仍然看重盐湖提锂的成本优势，并继续努力扩充阿根廷盐湖的产能。
阿根廷产能释放加快
经历7月1日的涨停之后，西藏珠峰(SH600338，股价9.37元，市值85.66亿元)现在股价，已经低于7月1日的收盘价(10.16元)。
就在7月1日西藏珠峰股价出现异动前，阿根廷当地时间2024年6月28日，西藏珠峰旗下安赫莱斯“年产3万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目”正式取得萨尔塔省有关部门签发的“环境影响声明书”(DIA)。西藏珠峰通过控股87.5%的西藏珠峰资源(香港)有限公司等两级通道公司，实控位于阿根廷萨尔塔省的孙公司阿根廷锂钾有限公司(以下简称阿根廷锂钾)，正在推进安赫莱斯锂盐湖矿权组“年产3万吨盐湖提锂建设项目”的投资建设。
自2018年获得阿根廷安赫莱斯盐湖项目后，西藏珠峰旗下阿根廷碳酸锂盐湖提锂建设项目因环评报告迟迟未有新进展。2021年2月到9月这段时间，西藏珠峰股价实现超300%的涨幅，主要得益于碳酸锂牛市背景下的阿根廷盐湖。
7月15日，《每日经济新闻》记者联系到西藏珠峰有关人士，对方提及阿根廷盐湖的禀赋资源较好，拥有更低的镁锂比。
据了解，更少的杂质和镁锂比，就意味着更低的盐湖提锂成本，更高的毛利和利润率。目前，国内能实现量产的盐湖，主要集中在青海的柴达木盆地，以盐湖股份、藏格矿业所在察尔汗盐湖居多。相比阿根廷盐湖，青海盐湖锂浓度要低、杂质要多，对应工艺技术的要求更高，所以对比生产成本会高。但即便如此，在锂价顶峰的2021年和2022年，两家公司碳酸锂毛利率低的在70%上下，高的超过了90%。对于长期处在传统铅锌矿赛道的西藏珠峰来讲，阿根廷盐湖提锂投产也意味着打开第二增长曲线。但正是由于迟迟没有最新进展，西藏珠峰被市场认为是只会讲故事的锂矿企业。
西藏珠峰旗下阿根廷碳酸锂盐湖提锂建设项目拿到“环境影响声明书”(DIA)，这被上述西藏珠峰有关人士形容为，类似国内开矿企业拿到矿山“采矿证”。通常而言，获得阿根廷当地政府环评批复后，从项目建设到设备安装等需要的周期，大致在12个月。
然而，此事联系到的另一个背景是，阿根廷盐湖产出的碳酸锂，将在今年加速放量。中国地质调查局南京中心援引的报告显示，根据阿根廷国家统计和普查局(Indec)发布的数据，得益于锂业蓬勃发展，以及新项目和新投资，2024年前4个月，作为全球第四大锂生产国的阿根廷，其锂产量较2023年同期增长49.7%，4月单月锂产量同比增长40.6%。
值得一提的是，阿根廷盐湖超过40%的产量同比增幅，是建立在高增长基数上的。美国地质调查局(USGS)数据显示，2023年，阿根廷锂产量为5.07万吨，较2022年的3.48万吨大幅增长45.7%。去年，阿根廷成为世界第四大锂矿生产国和第三大锂矿出口国，锂矿产量仅次于澳大利亚(45.38万吨，同比增幅15.1%)、智利(23.22万吨，同比增幅15.8%)和中国(17.41万吨，同比增幅46.0%)。
卓创资讯碳酸锂分析师韩敏华向记者表示，今年以来，我国碳酸锂进口量保持增长。海关数据显示，1~5月累计进口量在8.68万吨，较去年同期增长43.74%，其中进口自阿根廷的数量占比为18.67%，较去年同期提升8.52个百分点，进口自阿根廷的累计数量为1.6万吨，较去年同期增长164.31%。这些数据反映出，今年以来阿根廷提锂产量增速提升。
值得注意的是，阿根廷已探明锂资源储量近1900万吨，约占全球总储量的21%。按照上述供给增速，将对全球锂供应带来新的冲击。
增产背后的中国企业
作为南美“锂三角”的一员，阿根廷拥有多个盐湖项目，其中包括Cauchari-Olaroz、CentenarioRatones、 Sal de Oro、TresQuebradas和Mariana等。这些盐湖项目由多家公司参与开发，其中包括多家中国企业，如赣锋锂业、青山控股和紫金矿业集团等。
例如，Cauchari-Olaroz盐湖项目由赣锋锂业参与开发，2024年预计产能逐步达到4万吨碳酸锂；CentenarioRatones盐湖项目由中国青山集团和法国Eramet集团共同参与，在满负荷生产情况下，一期工程产量预计将达到2.4万吨碳酸锂。其他盐湖项目――紫金矿业的TresQuebradas(3Q)、赣锋锂业的Mariana等也在积极推进中。上述盐湖项目合计锂盐年产能约8.9万吨。这也就意味着，阿根廷盐湖产能释放背后的一大推动力，是来自中国的企业。
那么，西藏珠峰盐湖项目“环评”获批，以及阿根廷盐湖产能释放，二者是否有必然联系，是否预示着阿根廷方面鼓励开锂矿？
“阿根廷的盐湖以后会有增产，因为投了好多年，也喊了很多年。但实际的量，可能没有大家想象的，增长得那么快。”一家A股锂企的高管通过微信向记者分析指出，目前，赣锋锂业两个盐湖产量应该是在爬坡阶段，青山集团的盐湖还有待观察技术应用进度，毕竟青山集团接手这个盐湖之前，项目耽误了很多年；至于紫金矿业旗下项目，可能会面临成本和收益计算，核心是盐湖提锂的基数，能否把成本降下来。
该高管判断，未来三到四年，阿根廷的盐湖能达到预期的产量，就很不错了。
《每日经济新闻》记者从赣锋锂业相关人士处了解到，今年，赣锋锂业在阿根廷的盐湖，有希望达产，项目会有产品出来，“今年可能还会有一个投产的”。
真锂研究创始人、总裁墨柯向记者表示，今年前4个月，阿根廷的锂产量释放其实是在市场预期之内，“这些都是过去几年锂价高位投资的项目……这个放量已经在预期之中，道理上应该影响不大”。
曾经在锂价高位阶段出现过锂资源紧缺，促使大批企业以保供为目的“出海”找矿，如在阿根廷、墨西哥、蒙古国等。除开上述已知在阿根廷投放产能的赣锋锂业、西藏珠峰等，包括欣旺达、金圆股份等企业同样也在阿根廷盐湖寻矿。
据一知情人士向《每日经济新闻》记者透露，尽管阿根廷盐湖有很多，比如西北部的奥拉罗斯盐滩，拥有估计高达640万吨的碳酸锂储量，但其他盐湖仍然面临勘探寻觅的困难。有的企业在当地参股盐湖处于勘探阶段，但潜在品位、储量、地质条件等结果不令人满意。某种程度来讲，这一种资源勘探就是存在赌博的成分，“这些现象都是很正常的，基本上全球开矿，不管是固体矿、盐湖矿、铜矿、金矿、锂矿，周期很长，这典型说明了矿资源的属性。周期长，投资大，风险大，收益也大，它是个典型的产业周期”。
根据记者采访了解到的情况，阿根廷盐湖放量没有新开矿，基本上在业内是打“明牌”的资源矿产。
供需均未等来“爆点”
“年初大家估计今年供给量的时候，基本上都把这些算进去了。”墨柯如是说。
《每日经济新闻》记者注意到，今年4月，中国有色金属工业协会副秘书长、锂业分会会长李宇圣曾预计，2024年，全球锂供应量有望在140万吨LCE(碳酸锂当量)以上，阿根廷约8.9万吨的产能释放，将占不小的比例，但相比2022年预计的16万吨，缩水了一半。
随着阿根廷盐湖产量增加，全球锂盐供应量上升，可能会对锂盐价格产生一定的压制作用。然而，价格受多种因素影响，包括市场需求、生产成本、市场预期等，因此具体价格走势，仍需根据市场情况判断。
事实上，今年以来，碳酸锂价格并没有因为阿根廷产量释放，出现大幅下跌。以期货价格为例，碳酸锂主连价格一直在8.6万元/吨到12万元/吨区间徘徊。
一位不愿具名的能源金属首席分析师向《每日经济新闻》记者分析指出，因为锂市场没有出现改变均衡价格的“爆点”，价格也只能在这一区间震荡，“总体锂的供给还是大于需求的，今年新能源新增车型以插混为主，对锂的带动量就小，欧美国家前5个月的环比增幅也才3个点，需求没有出现爆点”。
然而，供给还是在继续增量，比如南美四大盐湖、澳矿的liontown、非洲的goulamina矿和bougouni矿。而在国内，能在今年到明年大规模新增产能的，有青海中信国安锂业发展有限公司年产1.5万吨电池级碳酸锂项目，以及盐湖股份4万吨基础锂盐等。这些已是在市场的预期内，都是过去两年公告过的项目。
“成本测算的话，就是8万元/吨了。”上述首席分析师如是表示。事实上，8万元/吨的生产成本，主要由矿石提锂构成，这几乎是锂价的安全边际。
由此来看，市场把阿根廷盐湖增产理解为“明牌”，因此锂市场供需格局面临的冲击较小，目前继续处于均衡区间。
从投资角度，也很难看到锂企的业绩弹性，上市首席分析师认为，在现有锂价的情况下，最适合的参照比对，也只有锂企今年一季度的财报。一季度，赣锋锂业亏损4.39亿元，盛新锂能亏损1.44亿元，盐湖股份盈利9.34亿元，藏格矿业盈利5.29亿元。
这就不难理解，即便锂价处于一个阶段低点，中国企业仍然努力扩充阿根廷盐湖的产能。
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