盈利曙光乍现 创新药高阶竞争伊始
2025年，国产创新药迎来“DeepSeek时刻”。在政策东风下，中国药企研发突破频传，创新药出海BD(商业拓展)交易涌现并刷新首付款纪录，A股、港股板块持续升温，连电子领域基金经理也“跨界”加仓。中国创新药企正不断用创新成果，撕掉国际市场对中国创新药的“me too”标签。
二级市场价值重估
创新药板块在二级市场强势崛起。
东方财富数据显示，自4月7日阶段性探底后，A股、港股创新药板块持续上扬。4月8日至6月16日，A股创新药板块累计上涨34.27%，港股创新药指数更以逾70%的涨幅领跑市场。今年以来，逾八成港股18A上市药企股价呈现上涨趋势。
在此轮行情开始前，创新药板块已经历了近四年的调整期。其中，2023年7月，恒生创新药指数创下历史新低，相较2021年7月已下跌超七成，更有多只创新药概念股出现破发。
此轮行情的核心驱动力在于BD交易活跃与创新药商业化兑现。景顺长城医疗产业基金经理乔海英向北京商报记者表示，从资金层面看，医药行业连跌四年，过度反应了市场对国内医疗需求的悲观预期。而在风险偏好逐步修复的过程中，创新药作为科技创新在医药领域的投射，因其非线性的高回报潜力，成为风险偏好提升的资金优先选择的板块。
此外，乔海英表示，目前药品板块估值有所修复，Wind数据显示，截至5月30日，医药板块估值为26.47倍(TTM)。创新药的良好表现也是此前对国内医疗市场过度悲观的定价纠偏。相对于四年多的股价调整和大幅改善的基本面和管线质量，板块的修复和估值提升仍将持续。
万家中证港股通创新药ETF基金经理杨坤认为，A股和港股创新药板块经历了一段时间的大涨，交易拥挤度有所上升，目前点位确实存在一定的回调压力。但周期维度看，创新药板块的整体向上趋势并未发生改变，目前中证港股通创新药指数仍然处于低估区间。
海外BD潮起
今年以来，多家中国创新药企宣布重磅BD项目，涵盖ADC、双抗、小核酸等前沿领域。其中，辉瑞为三生制药的PD-1/VEGF双抗豪掷12.5亿美元首付款，成为此轮资本市场大涨的引爆点。
而就在6月13日，石药集团宣布，与全球生物制药巨头阿斯利康签订战略研发合作协议，双方将利用石药集团的AI引擎双轮驱动的高效药物发现平台，开发新型口服小分子候选药物。根据协议，石药集团将获得1.1亿美元预付款，并有机会获得高达16.2亿美元的研发里程碑付款和36亿美元的销售里程碑付款，以及基于产品年净销售额的个位数销售提成。
实际上，License-out(对外授权)已成为未盈利创新药企主要的资金来源。数据显示，2024年，中国创新药企的License-out交易首付款已反超一级市场融资总额。
根据Wind数据统计，2025年一季度，中国创新药License-out交易呈现出爆发式增长，交易次数达41起，总金额369.29亿美元，创历史同期新高，超过2024年半年交易总额，并接近2023年全年水平。
华泰柏瑞指数投资部副总监、基金经理谭弘翔在接受北京商报记者采访时表示，中国创新药企凭借双抗、ADC的研发平台的搭建和工程化微创新能力的持续增强，可以突破过去传统意义上创新药行业“高投入、高风险、长时间”的“双十”规律，专注于早期研发，通过不断开发新管线，再不断BD回笼资金实现“轻资产、高周转”的新商业模式，在大幅提高资本效率的同时降低全生命周期风险。
从买方视角看，医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡表示，国外药企的现有药品未来存在降价的风险，需要补充管线，寻求新的增长点，而中国创新药企产品管线较为丰富，价格也较低，所以会呈现集中爆发。
商业化不断兑现
中国创新药显示出的蓬勃生机，不仅体现在出海方面。仅在5月29日，国家药监局公布11款获批上市新药，涵盖肿瘤、内分泌等多个领域，其中多款为相关领域“国内首款”。今年1―5月，已有20余款1类创新药获批，数量刷新近五年同期纪录。
随着创新成果不断涌现，头部创新药企已迎来盈亏平衡拐点。作为国内首个在“A+H+ N”三地上市的创新药企百济神州，预计公司将在2025年实现全年经营利润为正。这一事件被行业视作历史性节点，这意味着素有“烧钱”传统的创新药企，已看到盈利曙光。
除了百济神州外，港股18A企业中，复宏汉霖、和铂医药、康宁杰瑞制药等公司已实现盈利。A股创新药企中，百利天恒、神州细胞等在2024年年报披露后实现摘“U”，还有多家创新药明星企业实现减亏。
在北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇看来，一些创新药企业研发成果显著，新药获批上市并开始放量，业绩逐渐好转，从烧钱阶段向盈利阶段转变，让投资者看到了企业的潜力和未来盈利的空间，这也是此轮创新药行情得以持续的重要原因。
商业化不断兑现，也使创新药企在BD交易中拥有更高的话语权。谭弘翔表示，随着部分创新药企开始实现盈利，尤其是商业化盈利，自身“造血”能力增强，对资金的“渴求”不再那么迫切，也使创新药企在与海外药企谈判时能拥有更多底气。
全链条效率竞争打响
新药密集上市非行业终局，而是高阶竞争序幕。从靶点发现、临床开发到商业化的全链条效率竞争正在悄然打响。
当前，创新药出海的核心动能高度集中于ADC、双抗等平台技术，且超80%交易锚定肿瘤赛道。在明星项目与热门领域的光环之下，是愈发激烈的同质化竞争与内卷。数据显示，近年来，国内PD-1/PD-L1领域累计涌入超100家企业，形成“15款单抗+8款双抗”的拥挤格局，实际获批上市产品并不多，临床失败率极高。
谭弘翔也提到，创新药企的努力方向，一方面是加快开发新靶点，做出更多First-in-Class(全球首创)管线，提高临床质量，避免在热点赛道上同质化竞争和扎堆“内卷”；另一方面则是头部中国药企可以努力向大型跨国企业看齐，补齐海外临床和商业化能力短板，成为具备全球竞争力的跨国药企，防止国内创新药过度依赖海外跨国企业渠道，为国内创新药行业营造更好的产业生态。
诺诚健华相关负责人向北京商报记者表示，在竞争激烈的创新药行业中，制胜的关键在于创新和差异化，聚焦First-in-class/Bestin-class药物，以显著疗效或安全性建立差异化优势脱颖而出。
虽然国产创新药不断出新，但新药研发“九死一生”的难题并未改变。创新药尤其早研仍有很高失败风险。对于逐步走向国际舞台的中国药企，海外的临床试验开发能力和商业化能力仍需要提升。
不知不觉间，投资者对创新药企的期待从什么时候可以盈利，逐渐转向何时能带来稳定的分红。
北京商报记者 丁宁
中新经纬1月12日电 深圳市人力资源和社会保障局官方微信11日回应“深圳一公司男高管违法开除男员工”称，涉事公司经综合考虑该管理人员处理纠纷时存在不当言论及其他因素，于2023年2月对其进行降职处理，并于2023年3月 25省份出台预制菜发展标准 上下游行业等待“国标”出台 预制菜行业进入发展的快车道。 从2020年开始，预制菜概念逐渐走入大众视野，市场规模不断扩大。截至2022年，预制菜市场规模已突破4000亿元。到了2023年，政 中新经纬2月19日电 近日，大连万达集团股份有限公司(下称万达集团)新增一则股权冻结信息，其所持近5亿股权被冻结。 国家企业信用信息公示系统网站显示，万达集团被冻结的股权数额为49999.877万元，执行法院为甘肃矿区 (经济观察)花式玩法点亮中国春节旅游市场 中新社北京2月18日电 题：花式玩法点亮中国春节旅游市场 中新社记者 刘文文 餐厅爆满、景区门票售罄、热门酒店“一房难求”……春节假期，中国旅游市场一片红火。 大叔追“鸟”、小伙爱“骆驼”，北面户外业务“群狼环伺” 王涵艺 近日，威富集团(VFC.N)发布2024财年第三季度财报(截至2023年12月30日的三个月内)，集团收入同比下滑16%至29.60亿美元(约合213亿元人民币)，净利润 激活公共数据要素潜能 日前，国家数据局等部门发布《“数据要素×”三年行动计划(2024―2026年)》，进一步明确和细化了激活数据要素潜能的具体方式和实践场景，扩展数据要素的高质量供给。将通过多领域、多行业的试 。本文链接：盈利曙光乍现 创新药高阶竞争伊始http://www.sushuapos.com/show-5-59093-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。