一盎司银贵过一桶油，大宗商品迎来“银强油弱”新时代
作者：齐琦
2026年伊始，委内瑞拉局势突变没能大幅提振油价，却给黄金、白银增添上涨动力。
1月6日，COMEX白银期货价格在77美元/盎司附近震荡走高；而WTI原油期货却延续“地缘免疫”行情，短暂高开低走后报收58美元/桶。
以最新报价计，银油比约为1.3。这也意味着一盎司白银可以购买1.3桶原油，“一盎司白银贵过一桶原油”的时代已经到来。
白银逆袭、原油躺平
回溯过去六个月，银油两市的走势相反，原油从74美元/桶的高位一路下探，最低触及50美元关口，半年跌幅超32%；白银则从40美元/盎司附近强势起飞，最高冲至80美元，区间涨幅翻倍。
拉长周期看，除去负油价极端行情，上一次银比油贵，出现在约45年前。
具体看，极端行情时的银油比曾于2020年触及0.8(出现负油价)；亨特兄弟操纵白银市场期间(1979年至1980年)，银价从6美元飙升至近50美元；同期油价30美元~40美元/桶，银油比约1.25~1.67。亨特事件发生之后，商品期货市场监管也有所加强，包括更严格的限仓制度(防止单一实体占用过多可交割商品)、更高和更动态的保证金要求、以及对“实物交割与仓单”的管理加强。
近期银价超过油价，银油比在1.2～1.3区间震荡，更值得关注的是，两者的价格走势背离趋势持续。
白银从80美元/盎司的历史高点回落后反弹动能不减。且回落过程中成交量持续放大，多头资金逢低布局的意愿强烈。
据浙商证券研究所统计分析，目前金融机构在COMEX白银期货上的净多头头寸快速攀升，部分机构兑现收益有较强的获利了结意愿，同时追高资金与套保卖盘(生产商对冲)开始涌现。需警惕白银波动率系统性放大和白银期限结构逆转。
油价则相反，近年来，油价从最初受地缘变局影响大起大落，到逐渐免疫。2025年全年“黑天鹅”事件频发，但WTI原油全年下跌超18%，录得2020年以来最大年度跌幅。尤其是2025年下半年来，在美联储降息的背景下，欧佩克+产油国不断增产，原油价格偏弱震荡，且波动性明显较上半年缩窄。
当前委内瑞拉变局对油价支撑作用依然有限，该国虽然坐拥3030亿桶原油储量，但当前日产量仅约100万桶。市场普遍认为由于全球市场目前处于供应过剩状态，且委内瑞拉产能恢复尚需时日，短期内油价不太可能失控飙升。
供需重构，商品市场开启新周期
“银油两市的冰火两重天，不仅是资金炒作，更是供需格局重构、产业趋势分化与宏观环境变化共同作用的结果。”一位贵金属分析人士对记者称，这一底层逻辑，也将主导2026年商品市场的后市演绎。
从供需基本面看白银和原油的价格逆转，反映了市场对能源转型进程中不同商品价值的重新评估。在传统能源主导时期，原油作为"工业血液"，其价格走势往往代表全球经济活跃度；如今全球能源转型加速推进，同时白银体现金融属性，受通胀预期和货币政策影响较大。
产业面上，浙商证券研究所最新发布的报告分析，白银作为一种重要的工业原材料，广泛应用于电子、光伏、汽车制造等多个领域，其需求与全球经济景气度相关，尤其是新型工业化需求对白银价格相对偏强。尤其是光伏产业已成为白银需求的关键引擎。
上述浙商证券研究院报告还提到，但2025年光伏装机增速放缓至15%(2024年为28%)，从基本面需求看并不能支撑银价的大涨。
原油供需面依旧偏弱。全球范围内，石油累库依旧。美国能源信息署(EIA)短期能源展望报告(STEO)将2025年的美国石油产量预测上调2万桶，至平均1361万桶/日，将创纪录新高，强化了对石油市场将出现供应过剩的预期。
高盛预计，WTI原油2026年均价为52美元/桶，叠加国际原油产量超预期，以及委内瑞拉长期产量或提高等因素，都加大了2027年及以后的油价下行风险。
上述贵金属分析人士还提到，虽然能源转型趋势确定，但转型过程存在不确定性。清洁能源基础设施投资不足、储能技术发展方向不明朗、传统能源补贴等因素可能延缓转型步伐 。此外，极端比价关系可能刺激白银供应增加，同时抑制部分工业需求，推动价格关系重新平衡。
未来，机构认为银油比有望维持在1.0上方，但重新大幅攀升的空间有限。投资者需关注OPEC+减产执行情况、全球新能源政策变化以及主要经济体货币政策走向，这些都将对银油比价产生重要影响。
最长春节假期收官：中外游客“双向奔赴”，出境游创4年峰值 澎湃新闻记者 唐莹莹 史上最长春节假期正式收官。多家在线旅游平台发布的报告显示，8-9天的假期让春节期间的出游时间和出游距离双双拉长。 春节前 【隔夜重磅】 特朗普“带货”卖鞋，一双399美元 据美联社18日消息，美国前总统唐纳德・特朗普近日突然出现在费城会议中心，并推销一款特朗普品牌球鞋，这双鞋定价399美元(约合2800元人民币)，被命名为“永不言败高帮 检察题材电影《第二十条》春节档全国热映，艺术地诠释了“法不能向不法让步”的司法理念，受到社会各界的广泛关注。最高检微信公众号即日起开设“你评我说·检察官看《第二十条》”专栏，邀请检察人员 中国经济导报 中国发展网讯 2024年春节期间，兰州市西固区各大旅游景区、乡村旅游点游人如织，气氛浓郁。全区共接待游客113.78万人次，同比增长10.52%。主要旅游景区客流回升明显，文旅消费态势强势复苏，文旅 2月电影票房破100亿，传媒板块多股涨停，行业有望持续繁荣 2月23日，传媒板块盘中持续走强，截至发稿，宣亚国际20%涨停，赛因集团涨超19%，文投控股、天威视讯、中视传媒等多股涨停，川网传媒、百纳千成涨超8%。 消息上，据 自然资源部：22个省级国土空间规划已获批准实施 中新社北京2月22日电 (记者 庞无忌)中国正加速推进各级国土空间规划编制实施。 中国自然资源部22日透露，截至目前，所有省级和新疆生产建设兵团国土空间规划均已 。本文链接：一盎司银贵过一桶油，大宗商品迎来“银强油弱”新时代http://www.sushuapos.com/show-5-86028-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
下一篇： 小红书内测笔记付费功能 加入付费网文战局