21世纪经济报道记者高江虹 实习生蒋中阳
在国内酒店行业复苏动能放缓、核心指标承压的2025年，亚朵集团（NASDAQ：ATAT）凭借“住宿+零售”双轮驱动模式，交出了一份亮眼的第二季度财报。
8月26日晚间，亚朵披露2025年第二季度业绩：净收入同比增长37.4%至24.69亿元，调整后净利润增长30.2%至4.27亿元，调整后EBITDA增长37.7%至6.1亿元。加上第一季度的业绩，2025财年前六月亚朵集团累计收入43.74亿元，较去年同期32.65亿元增长33.96%。累计净利润6.68亿元，较去年同期的5.62亿元也增长了19.02%。
亚朵财报中最醒目的增长数据来自零售业务，第二季度零售收入为9.65亿元，同比增长80%。不过，主营住宿业务RevPAR的持续降低为其业绩前景蒙上阴影。
中高端赛道的差异化竞争
2025年第二季度，国内酒店行业步入理性复苏。
根据STR数据，2024年中国内地酒店RevPAR、ADR和OCC分别同比下降6%、4%和2%，反映出供需失衡压力。亚朵与华住在这一背景下采取截然不同的战略：华住依托规模优势和下沉市场扩张，亚朵则深耕中高端市场，凭借零售业务构建多元化收入壁垒。
亚朵二季度财报显示，其在营酒店数量达到1824家，同比增长29.2%，客房总数21.3万间，同比增长30.7%。管道内待开业酒店816家，显示其扩张势头不减。亚朵3.6版本优化商旅场景便捷性与舒适度，首批酒店已开业；4.0版本通过空间美学与属地文化融合，首店RevPAR超710元，目前已开业超30家，管道项目超60个。高端品牌萨和酒店深圳旗舰店5月28日开业，首月RevPAR超800元，未来将聚焦一线及新一线城市核心商圈。
亚朵首席执行官王海军在业绩分析会上表示“尽管行业承压，亚朵通过产品迭代和零售业务创新保持营收增长，但RevPAR下滑反映了市场竞争加剧和消费降级的双重挑战。”
据悉，亚朵集团住宿业务核心指标承压，平均可出租客房收入（RevPAR）降至343元，同比下降4.4%，日均房价（ADR）降至422元，同比下降4.1%，入住率（OCC）降至76.4%，同比下滑2个百分点。亚朵集团副总裁吴健锋预计三季度RevPAR仍将承压，但降幅会收窄。
相较之下，行业龙头华住集团（NASDAQ：HTHT；01179.HK）则凭借规模优势展现更强韧性。华住第二季度收入增长4.5%至64亿元，归母净利润增长44.7%至15亿元。在营酒店总数达12137家，同比增长18%，客房总数118.5万间，同比增长18.3%，新开业595家酒店，经济型和中档酒店占比分别达44%和42%，中高端占比提升至7.3%。华住第二季度 RevPAR同比下降3.8%至235元，ADR下降1.9%至290元，OCC下降1.6个百分点至81%。
华住首席执行官金辉在接受本报记者采访时表示，“华住通过全季、桔子酒店等品牌迭代和下沉市场布局，确保了入住率优势。规模化带来的供应链效率和数字化工具是我们应对挑战的关键。”金辉进一步指出，华住通过精准商圈规划和数据驱动选址，在强一线城市可实现单一百店规模，如全季在上海已超200家，桔子酒店近日在京规模也突破了100家。
零售成就“第二曲线”
零售业务成为亚朵业绩的最大亮点。二季度零售GMV达11.44亿元，同比增长84.6%，其中“618购物节”GMV达5.78亿元，同比增长86.1%。
自2022年以来，亚朵零售业务占比快速攀升，2024年三季度零售收入已达自营租赁酒店收入的2.5倍，毛利率高达52.7%，远超主营业务的毛利率。2025年第二季度亚朵零售收入为9.65亿元，上年同期为5.37亿元，同比增长近80%。
零售业务的爆发式增长不仅弥补了住宿业务的疲软，还通过场景营销强化了品牌文化。2025年一季度，亚朵注册会员数突破9600万，同比增长35.4%，CRS渠道销售间夜占比达65.1%，显示出强大的用户黏性和品牌力。
与行业内其他酒店集团尝试的多元化服务如餐饮、咖啡等相比，亚朵的零售业务在规模和盈利能力上更为突出。华住的多元化尝试如酒店+文旅服务尚未形成亚朵零售业务般的规模效应。而亚朵通过“场景+零售”模式，将酒店体验延伸至家居消费，构建了高口碑的品牌生态。
例如，西安大雁塔亚朵酒店通过“盛唐文化IP”改造，RevPAR提升至680元；新加坡乌节路亚朵酒店第二季度开业，采用“新中式美学+智能客控”模式，入住率达85%。通过海外仓向东南亚出口枕头、床垫等产品，Q2跨境GMV达1200万元，毛利率较国内高8个百分点。这种多元化收入结构不仅对冲了住宿业务的RevPAR下滑，还为亚朵估值逻辑从传统酒店企业向消费科技平台转变提供了支撑，为资本市场普遍看好。
中高端市场也成红海
无论是华住集团还是亚朵集团，RevPAR的下降意味着行业将走向更深的红海。
同程研究院首席研究员程超功指出，相比较2019年底的33.8家酒店，2024年底我国酒店门店数量达34.87万家，酒店客房数量也从不到1762万间攀升至1764万间，几年内增加了1万多家酒店，2万多间客房。酒店供给大幅增加，必将带来更为残酷的竞争与厮杀。
中高端市场也早已从蓝海转向红海，各酒店集团为吸引加盟亦各出奇招。华住通过收购城际酒店等国际品牌和推出桔子水晶、漫心等本土化中高端产品，并以强悍的供应链低成本高性价地抢占市场份额。华住首席运营官沈怡均向记者表示，“消费者越来越追求‘好而不贵’。华住聚焦核心需求，通过规模化降低造价至11万元/间，确保投资回报。”
而亚朵集团除了零售业务的突围，其“疗愈酒店”主题房融合冥想课程和助眠香薰，入住率较普通房型高15%，溢价达20%。不过，亚朵的挑战在于如何平衡“精品化”与“规模化”。
其4.0版本酒店虽然在高端市场表现亮眼，但高投资成本可能让加盟商望而却步。另外亚朵的零售业务虽为其业绩注入强劲动力，但过度依赖零售可能使其偏离酒店行业的核心业务。
此外，其快速扩张带来的管理挑战在此前杭州“医院枕套”事件中已经充分暴露，王海军表示会将会对在营门店的经营、体验不同维度进行动态评估，主动淘汰不符合标准的酒店。他透露今年上半年已经关店34家，预计全年关店70-80家。“这个行业最终要从规模转向质量的竞争”，王海军说道。
据外交部网站消息，2024年4月26日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。双方将采取措施扩大两国人文交流，欢迎对方国家留学生，办好5月在中国西安举行的第14届中美旅游高层对话。 4月28日，北京首旅酒店（集团）股份有限公司发布了2024年第一季度报告。报告显示，首旅酒店在报告期内实现了营业收入18.45亿元，同比增长11.47%；归属于上市公司股东的净利润达到1.21亿元，同比大幅增长49.83%；实现利润总额为1.735 4月29日，大众网消息，国际知名设计师J.S先生倾力打造的圣佩思家居艺术酒店在大连市中山区盛大开业。作为文旅融合的新里程碑，酒店以其独特的设计和家居艺术氛围，为大连旅游注入新活力。开业典礼上，大连市中山区旅游局局长刘 为进一步深化茂名国禧酒店管理有限公司与电白区在“十四五”期间的投资合作，加快推进粤港澳大湾区建设，近日，区投资促进中心和茂名国禧酒店管理有限公司举行合作意向书签署仪式，该项目将进一步提升该区高档酒店的质量和数 5月5日，木鸟民宿发布《2024五一假期民宿消费报告》。据报告，今年五一假期民宿订单在2023年高位基础上稳中有增，五一当日订单同比增长110%，五一假期民宿市场价格平稳。其中，两江两河民宿订单增速较快，民宿消费正在由传统旅游 5月8日，香港上海大酒店有限公司发布一季度数据。香港半岛酒店一季度平均可出租客房收入3,327港元，同比增长54.39%；平均房租7169港元，按年增长29.69%；出租率为46%，上年同期为39%。其他亚洲地区半岛酒店出租率达56%。据公告，纽 。本文链接：亚朵上半年营收增长33.96%，中高端市场杀成红海http://www.sushuapos.com/show-6-17099-0.html
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