21世纪经济报道记者季媛媛 报道 中国创新药行业在近期迎来两大标志性事件,一是三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权协议,二是中国创新药突破多个实体瘤治疗瓶颈闪耀2025年美国临床肿瘤学会年会(ASCO),两大事件使得中国创新药在全球的竞争力清晰可见。
然而,在繁荣背后,“卖青苗”的忧虑声却在业内悄然流传。这是业内人士对临床早期创新药转让的一种形象比喻,将早期创新研发成果比喻为“青苗”。意指国内医药企业和药品研发机构在技术研究进展到一定程度时,将现有开发成果转让给大型外资药企。
这个比喻,形象却失之偏颇,甚至暗含误读。“青苗”指向的是确定性收获,而创新药企手中攥着的,从临床前到三期推进的管线,更像是经过精密测算、明码标价的“风险合约”——临床前项目成功概率约仅5%,一期约10%,二期约20%,至三期也仅升至30%左右。这不是待割的庄稼,而是承载着巨大不确定性、也蕴藏着无限可能的“风险资产”。洞悉这一点,是理解中国创新药产业突围逻辑的关键。
“卖青苗”现象,既是双重压力下的战略选择,更是产业成熟度提升的体现。
其一,这是创新药企在融资“寒冬”下的生存智慧。生物医药投融资环境今非昔比。过去几年,国内融资规模下跌明显,目前依然难言乐观。尤其对于依赖资本市场退出(如IPO)而非分红实现价值的创新药企,退出渠道收窄,让资本对长周期、高风险的投入望而却步。此刻,“风险合约”的流转——即BD交易,成为重要的“造血”通道。它带来宝贵的即时现金流,缓解生存压力;更是一张“国际船票”,让中国药企得以借船出海,在实战中积累全球化开发经验。
其二,这是中国创新药产业升级倒逼的战略需求。中国创新药面临的核心挑战是什么?是投入与回报的失衡。一个新药,从实验室到药房,平均成本高达10-30亿美元。在中国市场约10年的独占期内,年销售额需达到2-4亿美元方能回本盈利。这要求企业必须极度专注,将“好钢用在刀刃上”。过去靠“Fast-follow”(快速跟进)或单个创新点就能吸引投资的日子一去不返。资本市场用脚投票,倒逼企业必须瞄准全球前沿靶点,避免同质化“内卷”导致的资源空耗。
创新药企的核心资产,本质上是一个动态的“风险投资组合”。从靶点筛选到最终上市,步步惊心,关卡重重。任何一家企业,纵使资源雄厚,也难以独自扛下所有管线失败的风险。此时,创新药向外业务拓展的交易(也即BD交易)便成为风险管理的精密工具。企业将部分管线(尤其是早期、非核心或高失败风险项目)的“风险敞口”,转移给更具承受力和开发优势的跨国巨头,换取眼下救急的现金、未来的里程碑付款,以及关键的国际渠道与合作资源。这绝非“收割青苗”,而是以“未来的可能性”为筹码,换取企业持续生存和核心管线向前推进的“当下确定性”。
对资源有限的中小型生物科技公司来说,出售部分管线是战略聚焦的必然选择。将弹药集中于最富潜力的核心项目,远胜于分散火力、全线押注。而对引入管线的跨国药企,则是以资本换时间,以确定性现金流博取未来潜在的重磅产品,丰富其研发管线。这种基于互补优势的“风险再配置”,如同搭建起一张覆盖全链条的“风险共担网络”,极大提升了产业的运转效率。
透视本质,创新药BD交易,是一场关于科学不确定性的管理艺术,是对风险资产的精妙定价与高效流转。当中国药企不再简单视管线为待价而沽的“青苗”,而是能娴熟运用BD工具,如同高明的棋手般管理风险组合、驱动资源优化配置;当产业各方协力,共同构建起一个专业、活跃、具有全球影响力的“风险交易所”,中国创新药将真正锻造出穿越周期、孕育全球性重磅药物的系统能力。
风险,从来不是创新的敌人,可怕的是对风险的误读与恐惧。唯有深刻理解风险、勇于驾驭风险、善于流转风险,中国创新药方能在全球竞逐的惊涛骇浪中,行稳致远,最终抵达彼岸。
颈椎骨质增生是颈椎退行性病变的一种,由于长期慢性磨损或者不良姿势,造成颈椎边缘的骨质被破坏,表现为骨质增生,是一种不可逆的过程。当增生的骨质压迫神经或者椎动脉,患者会产生头晕、头痛、恶心、呕吐,甚至视 手关节疼痛、发麻可能是得了风湿病,但也可能与类风湿性关节炎、颈椎间盘突出症等疾病有关。建议患者及时就医,在医生的指导下完善相关检查,并积极配合治疗。一、是风湿病的情况1.风湿病:如果患有风湿病,可能会 发烧是指发热。通常情况下,如果患者出现头痛、发热等症状,并且不伴有其他感冒的症状,则可能是脑膜炎引起的。1.原因:脑膜炎是一种中枢神经系统感染性疾病,主要是由细菌或病毒感染所导致的一种疾病,在临床上主要 肾虚燥热、耳鸣、四肢发凉可能是由于生理因素导致的,也有可能是病理因素引起的。如果症状比较严重,建议患者及时去医院就诊。一、生理因素1.肾虚:通常是过度劳累或者频繁进行性生活等因素所引起的一种现象,会 风湿病一般指结缔组织病。通常情况下,如果病情比较轻微,且患者及时配合医生进行治疗,则可能达到临床治愈的效果;但如果患者的病情比较严重,并未积极配合医生进行治疗,则无法达到临床治愈的目的。1.可能:风湿病是 飞蚊症和玻璃体液化不一定有关系。飞蚊症是指患者眼前出现飘动的小黑影,在看白色明亮的背景时症状更为明显。一、没有关系的情况1.生理性因素:随着年龄的增长,眼睛内的玻璃体会逐渐发生退行性改变,从而导致玻 。本文链接:21评论|创新药企“卖青苗”?不,是卖风险http://www.sushuapos.com/show-9-52719-0.html
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