21世纪经济报道记者 唐唯珂
8月7日A股市场风格显著切换，此前持续走强的科技赛道资金被分流，医药生物板块成为两市最强主线，其中CRO概念走出罕见普涨行情。
Wind数据显示，当日CRO概念指数大涨，板块24只成分股全线收红。博腾股份、毕得医药、泓博医药斩获20%涨停，药石科技、奥浦迈、美迪西、皓元医药涨幅均突破15%，泰格医药、凯莱英、药明康德等行业龙头同步大涨。
华南某中型券商分析师向21世纪经济报道记者表示，本轮板块集体爆发并非短期情绪炒作，而是龙头企业超预期中报、全球创新药研发需求回暖、国内创新药出海提速、产业政策持续托底等多重逻辑共振的结果。
经历三年调整后，CRO行业业绩拐点确认，叠加板块估值处于近十年低位，资金集体布局创新药产业链中长期修复机会。
订单储备验证行业景气拐点
本轮CRO行情最直接的催化剂，来自行业龙头药明康德发布的2026年半年度报告，超预期的营收、利润与订单数据，彻底消除市场对行业复苏持续性的质疑，成为板块情绪引爆点。
财报显示，公司上半年实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%，半年净利润首次突破百亿元大关。公司直接上调全年收入指引，持续经营业务全年收入增速由此前18%-22%大幅上修至35%-39%，全年营收目标区间调整为585亿元至605亿元。
订单储备是CXO行业业绩的先行指标。截至二季度末，药明康德在手订单规模高达664.3亿元，同比增长25.2%，存量订单足以支撑未来两年经营目标，行业“订单先行、业绩滞后兑现”的传导逻辑完全落地。从细分业务维度来看，多肽、ADC、大分子生物药等高附加值CDMO业务增速领跑，GLP-1减重药物、多特异性抗体、小核酸等新一代创新疗法带来持续增量，高毛利业务占比提升带动整体盈利能力修复，上半年化学业务毛利率同比提升7.48个百分点。
板块内多家企业同步释放业绩向好信号，形成集体验证。美迪西披露，全球创新药研发需求回暖带动公司订单量与服务定价同步上行；康龙化成上半年小分子CDMO新签订单同比增幅超30%，海外跨国药企回流订单增速突破35%；昭衍新药在手订单31亿元，达到2025年全年营收的1.9倍。
细分涨停标的各有产业逻辑支撑：博腾股份近期拿下细胞与基因治疗商业化生产资质，切入高景气CGT CDMO赛道；毕得医药深耕药物分子砌块，受益于全球早期药物发现融资回暖；泓博医药聚焦小分子药物研发一体化服务，海外Biotech客户订单持续放量。
从资金流向来看，当日医药生物板块主力资金净流入226.36亿元，位居全市场第二位，大量机构资金、北向资金集中加仓CXO赛道。机构受访时表示，2022至2024年行业经历新冠订单退潮、全球生物医药融资寒冬、地缘政策扰动三重压制，板块估值持续回落，截至2026年6月，CRO行业市盈率仅28.5倍，处于近十年15%分位数，基本面持续向上与估值底部形成强烈错配，配置性价比凸显。
内外需求双向共振
有行业从业者向记者透露，当前头部CDMO与客户沟通的重点已从“能否承接项目”转向“产能是否充足、排产周期多久”，行业主要矛盾从价格竞争转向产能紧缺，多家企业启动大额扩产计划，康龙化成计划投资30亿元新建200吨产能，药明康德加速常州基地扩建，印证行业长期景气预期。
临床前CRO赛道则受实验猴供需缺口驱动，价格、订单量同步上行，国内新药研发热潮叠加海外安评订单转移，安评业务订单同比最高增长4倍，但行业存在显著准入壁垒：实验猴属于国家二级保护动物，养殖企业需全套繁育许可，合格实验猴要求无五种特定病毒、遗传性状稳定，存栏与出栏比例需维持8:1，单厂投产回本周期长达5年，短期新进入者难以缓解供给紧张局面，临床前CRO价格红利有望长期延续。
对于行业中长期前景，前述医药行业分析师向记者表示，国内CXO产业已完成从“成本代工”向“全球创新研发核心服务商”的转型，兼具工程师红利、完整产业链、政策红利等多重优势，全球创新药研发外包向中国转移的大趋势不会改变。叠加国内创新药出海进入爆发周期，内外需求共振格局将持续2-3年，CRO作为创新药产业链“卖水人”，将持续分享全球生物医药产业发展红利。
（作者：唐唯珂 编辑：季媛媛,张明艳）
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