21世纪经济报道记者 林典驰 报道
6月3日晚，ST爱康（002610.SZ）公告，公司股票连续10个交易日低于1元，若公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，公司股票将被深交所终止上市交易。
次日，ST爱康开盘跌停，走出22个跌停板，截至发稿报0.58元。
至此，ST爱康已连续十一个交易日股价低于1元，即便后续九个交易日连续涨停，公司股价也无法回到1元以上，这意味着ST爱康退市已是“板上钉钉”。
上周末ST爱康先后发布两大利空，为其接连跌停走势进一步“助力加码”。
一是下属4家公司62个银行账户被冻结，合计冻结8402.24万元，实际冻结2034.37万元，二是为表内外公司担保逾期金额1.85亿元。
ST爱康退市并非偶然。
公司主业摇摆不定，连续三年净亏损；长期为合并报表内外的公司提供大额担保，实控人家族屡屡减持自身股票，截至2024年3月底，邹承慧通过爱康集团等4家公司持股比例仅剩下6.4%，所剩股票基本被质押。
6月3日，21世纪经济报道记者就退市事宜多次致电ST爱康，均提示对方用户正忙。
忽悠式增持贻误自救
在连续22个跌停板之前，本应该站出来提振市场信心ST爱康的实控人和大股东却迟迟不见行动，甚至做出“忽悠式增持”的举动。
2月27日，ST爱康公告称，公司控股股东江苏爱康实业集团有限公司（简称：爱康实业）及其关联方计划自公告披露之日起六个月内，爱康实业拟增持金额合计不超过2亿元（含），且不低于1亿元，拟增持价格不超过3.5元/股。
但到了5月27日，ST爱康却称，控股股东尚未增持公司股份。
对此，公司给出的理由是，受到节假日、2023年年度报告窗口期等因素的影响，导致能够增持公司股份的有效时间较为受限。
Wind数据显示，本次增持前，爱康实业持有ST爱康0.98亿股，持股比例为2.19%，爱康实业及其一致行动人浙江爱康未来一号商务咨询有限公司、杭州爱康未来二号商务咨询有限公司、杭州爱康未来三号商务咨询有限公司合计持有ST爱康2.87亿股，占其总股本的6.4%，公司大股东邹承慧家族正是借由上述公司实际控制ST爱康。
根据ST爱康一季报，公司前十大股东里没有持股比例超过5%的股东。尽管持股比例仅为2.19%，但爱康实业仍高居公司第二大股东。
然而，据Wind数据，这所剩无几的股票也被爱康实业悉数质押，比例高达99.99%，质押日至今跌幅达到75.3%，其背后的质权方，诸如杭州余杭金控小额贷款、杭州余杭金融控股集团或都将“深陷其中”。
回溯2011年爱康上市之初，邹承慧家族合计持有公司43.63%的股份，2017年至2022年大股东不断减持，合计减持达6.27亿股，套现20.54亿元。
而就在今年的4月15日，爱康还在投资者互动平台上还声称，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定,目前公司不存在被ST的风险。
事情的发展未能如公司所愿，由于最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值。同时，会计师事务所对公司2023年度财务报告出具了保留意见与持续经营相关的重大不确定性说明的审计报告。并且，会计师事务所对公司2023年度内部控制出具否定意见审计报告。
次月6日，爱康科技股票“带帽”，变更为“ST爱康”，随之迎来了连续的22个跌停板，最终走向退市的结局。
截至5月20日，仍有超过27.6万股东持有ST爱康，是目前ST板块中，股东数最多的个股。
ST爱康一季报显示，南方中证1000ETF，华夏中证1000ETF均为新进的前十大股东，持股比例分别为0.43%和0.23%。
HJT光伏梦碎
2011年上市后，ST爱康经历过多次业务转型，无论是电池组件、边框、支架、乃至涉足光伏电站，却始终都没有形成自己的核心主业。
2021年开始，ST爱康将目光投向了HJT(异质结)电池，意在抢抓光伏从P型到N型的发展机遇，并发展了湖州、赣州、苏州、舟山四大产业制造基地。
也正是在这一年，ST爱康开始陷入连续亏损，2023年实现营收46.62亿元，同比减少30.32%，净亏损8.26亿元，一季度同样亏损2.13亿元。2021年至2023年期间扣非归母净利润均为负数，累计亏损达到20.66亿元。
耐人寻味的是，即便公司经营每况愈下，ST爱康与地方国资的合作却未停歇。
5月16日，ST爱康公告，江西赣州市国有资本计划投资赣州爱康光电3.5亿元。
根据去年年底公告，赣州爱康拟投资建设4.6GW HJT电池生产项目。
5月8日的投资者调研纪要显示，ST爱康明确表示，“赣州基地600MW HJT电池产线也已实现量产，全年产能将达到 3.2GW 异质结电池和6.4GW的组件产能，支架和边框产能分别为10GW和5GW，满产状态下可实现不含税销售收入80亿元。”
令人费解的是，在上市公司豪赌HJT路线之际，实控人邹承慧却在上市公司体系外投资TOPCon电池片，与上市公司主营业务颇有同业竞争之嫌。
2月29日，ST 爱康控股官微消息称，爱康控股集团旗下浙江国康新能源科技有限公司（简称：国康新能源）TOPCon项目试生产，首片182TOPCon电池片成功下线，标志着项目生产线全线贯通。
国康新能源由浙江爱康新能源有限公司于2022年12月更名而来，为邹承慧实际控制的企业。
值得注意的是，上市公司还为国康新能源提供担保。
2023年4月5日，ST爱康公告称，为国康新能源的债务提供连带责任保证担保，最高限额2亿元。截至5月31日，该笔担保债务已经到期，逾期金额1.5亿元，国康新能源未能按照约定偿还还款本息。
国康新能源背后同样不乏国资身影，该项目同样由爱康控股发起，引入杭州城投、双良集团及宁波戊戌资本共同投资建设，总投资20亿元，达产后拥有6.8GW TOPCon电池产能，年产值接近40亿元。
若按照182 TOPCon电池片现行价格约为0.3元/W计算，6.8GW年产值仅为20.4亿元，国康新能源声称产值40亿元是如何实现的不得而知。
巨额担保重压
上周末ST爱康连发两大雷，预示着这一异质结龙头正在陷入债务危机。
ST爱康公告称，公司账户被申请冻结金额合计约8,403.24万元，实际冻结2,034.37万元，共计62个银行账户被冻结，冻结原因为公司债务逾期，债权人申请司法冻结。
另一方面，此前ST爱康先后为三家公司提供贷款担保，担保金额合计3.5亿元，逾期金额合计1.85亿元，担保方式均为连带责任保证担保。
ST爱康为子公司及合并报表外公司提供大量担保的情况并非一朝一夕的事情。截至去年底，ST爱康对外担保发生额合计达到20.42亿元，对控股子公司担保发生金额合计62.72亿元，担保金额占净资产比例318.17%。
事实上，从2014年起，ST爱康对外担保总额占净资产的比例就已经超过100%，2019年伊始上升至200%以上。
在此前的业绩说明会上，ST爱康称，截至2023年底，公司担保余额下降至 31.69 亿元，扣除对合并报表范围内单位提供的担保之后的余额下降至8.55亿元。未来，公司管理层对于合并报表范围外的对外担保将严格管控，在担保到期后，提前通知被担保方，尽可能不再提供担保。
可以确定的是，ST 爱康 5月31日的对外贷款担保逾期公告已经揭开债务危机冰山一角，大量表内表外担保风险还有待化解。
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