酱卤行业首家上市公司，“531”计划下奋进新征程。煌上煌成立于1999年，2012年在深交所上市。上市后主要侧重于稳健经营和内部规范，12-16年，公司整体拓展步伐较缓，业务范围集中于江西、广东、浙江市场。2017年公司转型升级：拓店速度加快、增加人员激励（股权/期权激励+管理层持股）、提升品牌形象，厘清组织架构等。同时在2020年制定“531”长中期规划，及“千城万店”战略布局。2021-2022受疫情影响，煌上煌单店收入受损严重，闭店率提升，“531”计划进程受阻。2023年开始，在行业缓慢复苏的背景下，公司继续推进“千城万店”战略布局（提出未来每年要开 2000 家+门店，用 3-4 年时间使得门店总数达到万店以上的规划），并在产能布局&期权激励方面为门店拓展提供支持。
看行业：集中度提升进程中，关注需求恢复&成本压力改善。从当前发展阶段看，我们认为虽然休闲卤制品，规模化发展相对佐餐卤更早、更快，但行业当前仍处于年集中度加速提升进程中，头部品牌仍持续提升门店覆盖率。从收入端看，2020-2022年，受“疫情+经济压力”影响，单店收入不断下滑，2023年以来，复苏进程较缓，单店店效未恢复至2019年水平。从成本端看：2021-2023Q1鸭副成本压力下，行业内公司毛利/净利端承压，2023年4月达到历史高点后，鸭副价格进入下行趋势，23Q3开始兑现至报表端，毛/净利率向上弹性充足。
看公司：锚定初心，千城万店战略持续推进。1）现状：空白市场较多，盈利能力仍有改善空间：江西/浙江/广东市场，23H1合计占比84%，拓店空间巨大，此外，我们认为随着公司门店布局不断加密和新增生产基地投入使用，规模效应下，采购成本+配送成本有望下降，产能利用率有望提升，分部盈利能力有望提升，盈利能力仍有改善空间；2）看对标：我们复盘了绝味2010-2015年的门店拓展历程，认为实现区域迅速扩张的主要原因有：1、供应链先行；2、绝味加盟管理体系完善，拓店效率高（首年拓展门店占比高；门店存活率较高，新区域闭店率基本在10%以下）；3、拓店环境良性，具备战略远见；3）展望：我们认为公司拓展方向清晰，“激励+管理+产能”支持较充足。拓展方向方面，公司着重“老市场深耕+新基地周边的重点新市场拓展”。合作加盟商方面，公司重视大商合作，提升拓店效率。激励支持方面，公司2023年期权激励中新开门店目标与千城万店战略一致，有望激发员工积极性。产能布局方面，当前公司已投产江西、广东、福建、辽宁、陕西、重庆六大生产基地，并于2023年9月定增募资4.50亿元，用于新建浙江+海南基地，为重点拓展市场的配送和供应提供了保障，同时节省物流成本。
新快报讯 3月1日0时起，珠江流域将进入为期4个月的禁渔期，届时珠海市珠海大桥、泥湾门大桥、鸡啼门大桥、南门大桥为界向珠江一侧，昌盛桥为界向前山河一侧水域，除娱乐性垂钓外，在规定的禁渔区和禁渔期内，禁止所有捕捞作业。 新快报讯 3月1日零时，横琴粤澳深度合作区正式封关运行。这标志着货物“一线”放开、“二线”管住、人员进出高度便利的横琴分线管理政策正式落地实施。 海关人员对通关旅客进行查验。 据《横琴粤澳深度合作区建设 广东“开年第一果”——湛江徐闻菠萝于近日上市了，徐闻县委、县政府一如既往地发出了《致全球菠萝采购商的一封信》，代表湛江市徐闻县15万勤劳朴实的菠萝果农，诚挚邀请全球采购商到“中 国产电影市场在2024年依旧呈现出蓬勃的生机，各大热门影片打得火热，全都想要领跑票房成绩。其中贾玲的《热辣滚烫》目前成绩遥遥领先，虽然该片累计34亿的票房比不过《你好，李焕英》，但最后肯定赚得盆满钵满。而且电影已经延 南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州报道为贯彻落实国务院关于走访上市公司、推动上市公司高质量发展的工作部署，广东组织开展北交所上市公司系列走访活动，持续加大对优质上市公司支持力度 2023年5月，中广欧特斯成功服务浙江丽缙五金科技产业园科创中心，为23层的科创中心主楼、3层的裙楼共计约3.1万㎡的冷暖面积，配备了24台50HP商用热泵空调(风冷热泵模块机组)，末端为风机盘管。中广欧特斯工 。本文链接：方正证券发布煌上煌研报：酱卤行业首家上市公司，“531”计划下奋进新征程http://www.sushuapos.com/show-1-8057-0.html
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