锂电材料竞速下半场：加速出清
“车企一个接一个地降价，他们是不怕的，因为压力全给了我们材料厂商。”近日，华南一家电池材料厂商人士对21世纪经济报道记者说道。
年初以来，新能源车“降价潮”此起彼伏。被产能过剩和价格战笼罩的锂电材料领域，不仅要承受压价的困扰，还需承受锂盐价格倒挂所带来的影响。
随着2023年年报季的到来，“业绩下滑”成为贯穿锂电材料企业2023年的“关键词”。
近日，天赐材料发布2023年年报，公司实现营业收入154.05亿元，同比下滑30.97%，归母净利润18.91亿元，同比下滑66.92%；随后，新宙邦2023年年报也显示，公司营业收入74.84亿元，同比下降22.5%，归母净利润10.11亿元，同比下降42.5%。
展望2024年，市场对于行业是否探底仍保持观望，但可以预见的是，随着行业加速出清，龙头企业有望在穿越底部后，迎来市场份额的大幅提升。
“(以电解液行业为例)上一轮下行周期大概是在2015/2016年到2020年，在下行周期中，龙头企业有规模化和成本优势，比如天赐材料在下行周期中，市占率从2016年20%提升到了2020年的27%；新宙邦的市场占有率也从14%提升到了17%。”华南一名资深的电新行业分析师对记者指出。
业绩普降
梳理2023年锂电材料行业的年报，因原材料波动、销售价格下滑等，大量企业出现不同程度的业绩大跌甚至亏损。
3月29日晚间，三元正极龙头当升科技2023年年报显示，公司营业总收入151.27亿元，同比下降28.86%，归母净利润19.24亿元，同比下降14.8%。
这并非个案，正极材料领域，容百科技净利润同比减少56.17%至5.93亿元；德方纳米、长远锂科、万润新能等更是出现亏损。
电解液领域，除了上文提到的天赐材料、新宙邦之外，多氟多年报也显示，2023年公司实现营业收入119.37亿元，与上年相比基本持平；归属于上市公司股东的净利润5.10亿元，同比减少73.83%。天际股份净利润也下滑93.04%。腰部公司如永太科技、深圳新星已陷入亏损。
回望两年前，受下游电动汽车高增长影响，碳酸锂、六氟磷酸锂等价格一路狂飙。其中，碳酸锂价格一度飙升至60万元/吨，但到了2023年，碳酸锂价格便如同坐上过山车，从年初就开始大幅下滑，跌至10万元/吨左右。
同期，三元材料单晶5系价格也从2023年年初的约34万元/吨降至目前的13万元/吨。
作为电解液重要原料的六氟磷酸锂，2022年年底，其价格约为23.2万元/吨，而到了2023年年底，报价跌至6.7万元/吨，跌幅达71.12%。
负极材料领域，龙头贝特瑞业绩下滑幅度较小，为28.5%，但中科电气、信德新材等净利润预计分别下滑87%～91%、69.8%～74.49%。
减产去库存
为了确保一定利润水平，从去年下半年起，锂电材料厂家开始减产挺价。
在负极材料方面，尚太科技在2023年3月宣布，公司最早的负极材料生产基地停产。原因是尚太科技认为，整个负极材料行业供需已经反转，面临产能过剩的局面。在需求增长不达预期及供给大幅增加的情况下，降本增效成为公司应对激烈市场竞争的关键措施。
在正极材料方面，2023年12月，寒锐钴业终止了“6万金属吨镍高压浸出项目”和“26000吨/年三元前驱体项目”两个锂电项目，同时转而建设“年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目”。
在电解液方面，2023年6月，多氟多发布公告，原计划募资44亿元的“年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目”缩减至仅募资15亿元。
2023年11月，新宙邦公告终止建设总投资约12亿元的珠海新宙邦电子化学品项目，以集中资源建设惠州宙邦四期电子化学品项目。
“锂电材料普遍转向产能过剩，印证我们2022年的判断。需求端电池去库存，以及供给端本轮产能建设规模较大，竞争较预期更为激烈，导致2023年材料价格下降速度与幅度普遍较我们预期更为惨烈。”华泰证券电新团队指出。
高工锂电产业研究院副院长胡锋也表示：“碳酸锂供大于求的局面已经很清晰”，“上游材料环节，除了少数几家头部企业，近期大部分中小企业的产能利用率不足五成，部分在建锂电项目也在放缓。”
而展望2024年，市场人士对于今年的表现依旧不乐观，行业或将持续承压。
天赐材料最近的投资者交流中，公司管理层就明确表示：“随着春节后碳酸锂价格企稳，六氟磷酸锂价格也逐渐恢复，但短期内供需格局暂未出现转变，仍然处于产能过剩状态。”
新宙邦高管也表示：“近年来，随着新能源汽车产业的迅速增长，当前的电解液趋向大宗商品属性，周期变换呈现不一样的特征。2023年行业整体竞争异常剧烈，2024年行业是否会继续探底还待进一步观察。”
“除了部分二线企业，锂电材料企业普遍已放缓产能投建节奏。但随着在建产能释放，我们预计锂电材料各环节2024年供需关系仍将进一步恶化，价格与盈利能力面临较大挑战；2025年，产能过剩问题有望缓和，当然在需求增长降速的背景下，对供需好转仍不可过于乐观，期望行业供需再次反转，企业普遍赚取超额利润短期并不现实。”华泰证券电新团队指出。
头部抢占市场
值得一提的是，在价格下行背景下，不具备成本优势的落后产能正加速出清，而在各赛道已形成规模效应的头部企业则有望借此机会提升市场占有率。
以天赐材料为例，2023年其电解液销量39.6万吨，同比增长约24%，根据第三方数据，报告期内公司电解液国内市场占有率提升至36.4%。
“目前六氟磷酸锂三四线企业已处于亏损状态，小厂开始停产出清，而龙头企业有成本优势，像天赐材料，有原材料研发和自产供应保障，供应链成本优势明显，未来行业集中度会进一步提高。”前述分析师表示。
在华泰证券电新团队看来，产能严重过剩情况下，影响企业盈利能力的核心变量已由供需关系转变为成本差异。
“成本曲线较陡峭的行业，龙头具备较强成本优势，其盈利韧性更强；反之，激烈价格竞争将使全行业盈利能力普遍承压，产能出清速度较慢，同质化程度较高行业甚至可能出现普遍亏损情况。”华泰证券电新团队指出。
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