中新经纬7月9日电 (王玉玲)“2025年上半年,港股18A活跃度提高,再加上多个大额BD(商务拓展)披露,创新药的市场环境又热起来了,这会带给投资人更多信心。”LongRiver江远投资(下称江远投资)合伙人李佳安近期接受中新经纬专访时说道。
江远投资是一家成立于2022年的专注医疗和科技领域的风险投资机构,管理总规模近4亿美元(约合28亿元人民币)的美元基金,迄今已投资模块化手术机器人项目瑞龙外科、新型疫苗研发企业迈科康生物等十余个医疗项目。
受访者供图
医药投资人如何看待创新药的后市行情,又如何选择标的?以下是对话实录,有编辑:
中新经纬:你如何看待现在创新药投资的市场环境?
李佳安:2025年上半年创新药投资市场回暖。过去两三年,创新药在资本市场已下探至最底部,现在是回升的状态。虽然股市会有波动,但只要企业能做出好产品,有出海的预期与可能性,就会有较好的发展潜力。
根据BD交易热度周期等因素,我预计这轮创新药的上升行情会持续。2024年初,我们的被投公司安锐生物达成2项总交易金额超15亿美元的授权合作。在2025年上半年,我们明显感受到市场信心增强,有多家被投企业正与海外交易方洽谈合作。
2025年中国医药市场已披露多笔首付款超过5000万美元的大额交易,行业测算创新药企估值方法从销售预期估值转向BD价值锚定,能更好地体现创新药管线价值。
医药领域MNC(跨国企业)的商业模式始终都是通过并购、授权来丰富产品组合。他们现在找资产的海外第一站是中国,流行的说法是中国的医药企业是“百货公司”。这意味着中国药品的产业链跟MNC生态已逐渐相连。我最近接触一些中国的医药企业,他们表示,现在MNC来找项目都是直接跟企业对接,周期也变短了,快的半年左右就可以做完一个项目。
我认为,BD以及国际化将成为医药投资的主线,这是非常明确的趋势。过去行业用传统生产型企业的估值模式看待创新公司,现在大家已经形成共识,只要产品的临床数据佳、进度靠前,就可能“谈成一个好交易”。
中新经纬:跨国药企来中国“扫货”,投资机构的机会在哪里?
李佳安:现在,MNC对中国的创新药市场已经非常清楚,企业可以直接来中国谈合作,这给了投资机构多种方式创造价值。第一,投资机构作为优质资产供应方,可以通过被投企业被并购实现退出,现在市场上也出现了多笔MNC收购中国医药企业案例。
第二,关注中国创新药的不止跨国药企。现在,海外基金对中国医药企业的关注度在提高,他们也在寻找First-in-class(首创新药)的机会。投资机构可以参与Newco(新成立的公司)设立,Newco模式是将中国资产注入海外基金设立的新公司,中国本土药企将药物的海外权益授权给该新公司。在Newco模式下,本土药企能获得首付款、里程碑付款以及销售分成,部分本土药企还可以获得新公司部分股权。
中新经纬:Newco模式有什么特点,又有什么好处?
李佳安:是否设立Newco,取决于企业自身的资源、战略和管线布局。一些中国医药企业选择将自身能力聚焦在研发而非开发上,或者受限于资源和资金无法在欧美国家开展临床,如果有资方通过Newco方式帮助企业开发产品,医药企业能够拓展海外增量,补充海外临床和商业化的不足。投资机构也可以增加退出渠道。
中新经纬:在选择创新药投资标的时,江远投资会考虑哪些因素?
李佳安:从疾病领域上,主要关注的还是肿瘤、自身免疫性疾病,这些疾病领域的天花板高、市场空间大。其次,我们也很重视代谢类,特别是减重产品。中国此前出了很多GLP-1大额交易,减肥产品在美国的市场潜能释放很快。同时,减肥产品的功能可拓展性很强,很多创新药公司都在开发双靶点、双效的创新品类。除了这些,我们还会关注眼科、肾病等领域的创新药物,这些疾病领域存在大量的空白市场。
从投资策略上,退出可行性是我们投资决策的重要标准。现在,创新药领域可以通过达成BD或者并购交易来帮助投资机构实现退出,所以我们看项目时特别关注出海潜力,包括市场差异化、专利布局以及与MNC的策略协同等能力。
从选择被投企业来说,最实际的一定是企业业务本身,我们对企业临床进度与海外竞品差距有具体明确的时间要求。因为MNC在选择合作时,只会在乎临床数据,而非企业的估值。我们会在投资前做深入的尽调,调研产品市场竞争情况,竞争对手的临床数据、临床阶段等。
(更多报道线索,请联系本文作者王玉玲:wangyuling@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)
中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。
责任编辑:罗琨 李中元
中新经纬2月19日电 (熊思怡)19日24时,国内成品油新一轮调价窗口将开启。机构普遍预计,本次成品油零售限价调整将搁浅。 本周期横跨春节假期前后,原油市场整体偏强运行。截至上周五(当地时间2月16日)收盘,WTI 3月原 龙年春节档的卖相与怪相 龙年春节档迎来尾声。回望春节前夕,无超级大片,多数影片都是熟面孔且不举行首映,观众进影院如开盲盒。以“贾玲减重100斤”为首的各种营销策略铺天盖地袭来,一度让部分观众产生逆反心理,对 傅园慧称在长白山包车被勒索 当地交通部门:正按流程处理 中新网北京2月17日电(记者 刘星晨)17日,游泳世界冠军傅园慧通过社交平台发布求助帖称,她在吉林长白山包车出行时遭遇勒索,询问网友是否需要报警。 图片 吃不完,根本吃不完!已经是年后的第三个工作日了。从全国各地陆续返回工位的人们,依然能回忆起被某种春节限定美食支配一整个假期的恐惧。“各省都有自己的噩梦”这个热搜年前就火了,但只有经历过“每 各地开启龙年“抢人” 企业所求不止于短期用工 2024年刚刚“开局”,各地便已开始为复工“冲刺”。无论在沿海地区还是内陆城市,“抢人大战”热战正酣,专车接送、食宿全包......各地大招频出,力争在招工上“先人 欧盟为网络平台立规矩 在社交媒体上观看喜爱的“网红”晒美食、逛商圈、秀时尚单品,已经成为许多网友的一种休闲活动。殊不知,在许多“网红”刻意营造的“惬意”生活方式背后,却是商家套路满满的流量营销。 2 。本文链接:对话江远投资合伙人李佳安:未来几年创新药投资主线会以BD作为驱动http://www.sushuapos.com/show-5-61414-0.html
声明:本网站为非营利性网站,本网页内容由互联网博主自发贡献,不代表本站观点,本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼,请大家谨防诈骗!若有侵权等问题请及时与本网联系,我们将在第一时间删除处理。