21世纪经济报道记者唐唯珂
进入2026年7月，半年报集中披露窗口期开启，A股中成药上市公司业绩呈现鲜明两极分化格局。
一批具备全产业链布局、独家品种、品牌壁垒的龙头企业利润大幅修复，多家公司净利润同比增幅超200%，最高接近410%；而缺乏上游原料把控能力、产品同质化严重、核心品种纳入集采且无新品接续的中小药企，普遍出现营收下滑、大额亏损，部分企业利润下滑幅度超300%。
本轮业绩分化由两大核心变量驱动：一方面，国家《中医药振兴发展“十五五”规划》、新版基药目录、中药工业高质量发展方案等政策密集落地，医疗机构中成药使用比例持续提升，为头部企业打开销量天花板。
另一方面，2024—2025年暴涨的三七、当归、天然牛黄等大宗中药材价格持续回落，中药材综合200指数连续12个月下行，行业平均采购成本下降15%～25%，率先布局道地药材基地的企业充分享受成本红利。
多重变量共振之下，中成药行业告别普涨普跌阶段，市场份额加速向头部集中，低质低效产能持续出清，产业结构性重构趋势确立。
冰火两重天
从已披露的业绩预告、半年度快报数据来看，中成药行业内部盈利差距持续拉大，形成龙头高增、中小承压的二元格局。
业绩修复梯队中，特一药业、佐力药业等企业净利实现翻倍增长，东阿阿胶、同仁堂、片仔癀等老字号毛利率同步修复。
片仔癀受益于天然牛黄进口渠道放开，核心原料成本四季度以来累计下降69%，上半年综合毛利率较2025年末提升超8个百分点，盈利弹性充分释放。
华润三九上半年营收规模位居行业首位，依托999系列OTC产品稳定基本盘，多款新品纳入新版基药目录，长期增长底盘稳固；云南白药、振东制药凭借百万亩自有GAP标准化药材基地，原料自给率远超行业平均，在本轮药材降价周期中缓冲空间充足，营收、利润同步改善。
与之形成鲜明对比的是大量中小型中成药企业经营承压。昆药集团发布的预告显示，上半年预亏3.3亿元至4亿元，同比利润下滑幅度266%～302%；三力药业净利润同比下滑45.82%至61.47%，多家区域型药企出现“增收不增利”甚至营收、利润双降局面。
成本管控能力成为半年报盈利分化的核心底层逻辑。2024～2025年，党参、三七、人参等根茎类药材涨幅普遍达到30%～60%，外购原料型药企生产成本大幅抬升，终端药品调价受医保、集采约束，利润被双向挤压。
进入2026年，全国规范化中药材基地持续扩产，供需格局逆转，主流大宗药材价格全线走弱，6月中药材监测的1455个品规中，仅6.2%品种价格上行，超九成品种价格平稳或下跌。头部企业提前通过长期锁价采购、自有基地自给、产地直采等方式平滑成本波动，毛利率修复幅度显著高于中小厂商；而中小药企采购规模小、议价能力弱，原料降价带来的利润改善滞后至少1～2个季度，短期业绩难有明显反转。
政策托底叠加产业出清
2026年被业内视作中药政策大年，自上而下多层级扶持政策持续落地，为中成药龙头提供稳定增长支撑，同时通过配套的质量监管、集采规则加速落后产能出清，形成“扶优汰劣”双向调节机制。
政策红利从终端需求、产业供给两端同步释放。顶层设计层面，国务院批复《中医药振兴发展“十五五”规划》，将中医药产业纳入地方重点扶持产业，配套专项产业贷款、财政补贴；八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出培育多款百亿级中成药大品种、完善道地药材标准化体系、加快中药创新药审批速度三大核心目标。
医保端，7月初新版国家基本药物目录正式落地，中成药扩容至318种，48款中成药新纳入基药目录，全国中成药联盟集采持续优化规则，摒弃“唯低价中标”，引入优质优价评分机制，对拥有完整临床循证证据、独家剂型的品种给予价格保护，缓解龙头盈利压力。
监管端，7月1日中成药注册新规正式实施，未完善不良反应研究、标注“不良反应尚不明确”的存量品种受到影响，大批缺乏研发能力、产品质量不达标的中小企业将逐步退出市场，行业供给端持续净化。
院内端配套政策同步加码，多地卫健委明确基层医疗机构中药饮片、中成药配备比例考核指标，推行中药配方颗粒零差率政策，设立中药调剂、药学门诊专项收费项目，提升医疗机构推广中成药的积极性，院内渠道销量稳步增长，成为头部企业稳定收入来源。
长期来看，常态化集采、严格的药品注册新规将持续加速行业优胜劣汰，产业竞争逻辑彻底重构。过去依靠单一低价普药、区域渠道保护的中小型药企，生存空间持续收缩，行业竞争重心转向四大核心壁垒：一是全产业链原料把控能力，自有药材基地、产地直采体系能够平滑原料周期波动，是稳定毛利率的基础；二是独家品种与创新管线，独家中成药、改良型新药、古代经典名方制剂受集采冲击更小，具备长期定价权；三是全国化渠道布局，覆盖三甲医院、基层卫生院、连锁药店、线上医药平台多渠道，分散单一市场需求波动风险；四是品牌与消费属性延伸，老字号企业依托OTC、药食同源、健康消费品实现增量以对冲院内集采降价压力。
此前机构测算，未来3年内国内中成药生产企业数量将缩减30%以上，行业CR10（前十企业市占率）将从当前38%提升至55%左右，集中度迎来快速提升阶段。对于具备核心壁垒的龙头企业，短期成本下行、政策托底带来业绩修复，中长期行业出清将持续释放存量市场份额，成长确定性持续增强；而缺乏核心竞争力的中小药企，若无法完成产品升级、产业链整合，将持续面临营收萎缩、亏损扩大压力，行业并购整合浪潮或将持续升温。
从全年产业趋势判断，中药材价格整体平稳运行，成本端红利有望延续至下半年；各地中医药配套政策将逐步落地见效，基层中成药需求持续释放。
市场人士提示，业绩分化行情将长期持续，投资与产业布局需聚焦拥有独家品种、全产业链布局、持续创新能力的头部企业，规避产品同质化、缺乏原料把控能力、研发停滞的尾部标的。中成药行业彻底告别粗放扩张时代，正式迈入以质量、创新、全产业链管控为核心的高质量发展新阶段。
（作者：唐唯珂 编辑：季媛媛,张伟贤）
一般情况下，如果患者患有痔疮，并且病情比较严重，则可能会引起发烧的情况。但若患者的症状较轻，则通常不会出现上述情况。1、会：痔是肛门直肠底部及肛门黏膜上的静脉丛发生曲张而形成的一个或多个柔软的肿块，通 口腔溃疡出现一个包，是否可以将包刺破需根据具体情况而定。如果为单纯性疱疹病毒感染导致，则通常不能将其刺破；若由细菌感染引起，则可遵医嘱进行治疗。1、单纯性疱疹：多由于机体抵抗力下降时受到单纯疱疹病毒 一直咳嗽有可能会是肺癌引起的胸口疼痛。但引起该症状的原因较多，并不局限于肺癌这一种疾病，还可能是由于肺炎、胸膜炎等非肿瘤性疾病导致的。一、肺癌1.不是的情况：若患者存在长期吸烟史或家族遗传病史，则可 发烧是指发热。通常情况下，如果患者出现头痛、发热等症状，并且不伴有其他感冒的症状，则可能是脑膜炎引起的。1.原因：脑膜炎是一种中枢神经系统感染性疾病，主要是由细菌或病毒感染所导致的一种疾病，在临床上主要 通常情况下，抽血化验黄疸一般在10-25元不等。具体价格与所在地区、医院级别等因素有关。抽血检查是临床上比较常见的一种检测方式，在做该项检查时主要是通过抽取静脉血液的方式进行操作，并且还可以判断出体 轻度的抑郁、焦虑有可能会发展成为精神疾病。如果患者不积极进行治疗，可能会导致病情加重。一、不会发展成精神病的情况1.轻度抑郁：轻度抑郁通常是指情绪低落，对周围事物失去兴趣，并且伴有入睡困难、早醒等症 。本文链接：中成药企业半年报现分化：政策红利叠加原料降价打开盈利空间http://www.sushuapos.com/show-9-79121-0.html
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